Le fabricant d’équipements pour semi-conducteurs ASML Holding (CBOE : ASML) récolte les fruits de l’essor de la construction d’infrastructures d’intelligence artificielle, alors que la demande de puces continue d’augmenter.
Le groupe néerlandais peut tirer parti de cette demande croissante, car le nombre de puces utilisées dans des appareils allant des smartphones aux centres de données ne montre aucun signe de ralentissement.
L’entreprise se distingue notamment par la fabrication d’équipements destinés à produire des puces de mémoire vive dynamique, appelées DRAM. Ces puces sont utilisées dans les cartes graphiques, les consoles de jeux, les ordinateurs portables et de nombreux autres appareils. Les principaux fabricants de puces mémoire sont Micron Technology (NASDAQ : MU) ainsi que les entreprises asiatiques Samsung Electronics et SK Hynix.
Les équipements d’ASML peuvent également servir à la fabrication de puces logiques, qui réalisent des opérations effectuées par les unités de traitement graphique (GPU).
ASML « restera le principal fournisseur d’équipements de lithographie pour les fonderies de semi-conducteurs au cours des deux prochaines décennies », a écrit Javier Correonero, analyste actions chez Morningstar.
L’expansion de l’IA dans de nombreux secteurs signifie qu’ASML peut bénéficier de la hausse de la demande pour les deux types de puces (logiques et mémoire).
« Alors que beaucoup pensent que la croissance d’ASML sera principalement tirée par les puces logiques, nous estimons que le potentiel de hausse du segment DRAM est largement sous-estimé », a écrit David Dai, analyste chez Bernstein, qui a relevé son objectif de prix de 935 à 1 528 dollars et relevé la recommandation du titre de performance du marché à surperformance.
Les actions d’ASML ont progressé de 50 % au cours des six derniers mois, l’entreprise ayant bénéficié de la demande liée à la construction de davantage de modèles d’IA dans divers secteurs afin d’améliorer l’efficacité et la productivité.
Au troisième trimestre, la société a publié de solides résultats, avec un chiffre d’affaires net de 7,5 milliards d’euros (environ 8,8 milliards de dollars) pour un bénéfice net de 2,1 milliards d’euros.
ASML estime que son chiffre d’affaires du quatrième trimestre se situera entre 9,2 et 9,8 milliards d’euros, avec une hausse du chiffre d’affaires annuel total d’environ 15 % en 2025 par rapport à 2024.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise pourrait augmenter de 6 % en 2026 et croître de 10 % à 12 % jusqu’en 2030, selon David Dai de Bernstein.
Bien qu’ASML prévoie une baisse de ses ventes en Chine cette année, le groupe estime que ce recul cessera après 2027. En Chine, la capacité de production de puces logiques avancées devrait augmenter.
Le potentiel de croissance d’ASML ne fera que s’accentuer à mesure que les besoins en IA continueront de s’étendre, a écrit Correonero de Morningstar.
« De plus, aucun concurrent n’a encore égalé le leadership technologique d’ASML, et nous ne pensons pas que cela se produira au cours des dix prochaines années. L’avantage concurrentiel de l’entreprise devrait continuer de se renforcer à mesure qu’elle augmente son budget de recherche et développement déjà élevé, de 5 milliards d’euros. »
Si les machines d’ASML peuvent produire des puces pendant trois décennies, l’entreprise génère également des revenus en fournissant des services et de la maintenance.
« Les machines EUV d’ASML sont plus complexes que la génération précédente de machines à ultraviolets profonds (DUV), ce qui implique un potentiel plus élevé de revenus de services », a écrit Correonero. « La direction s’attend à augmenter les marges des services au cours de la prochaine décennie, à mesure qu’elle se concentre davantage sur ce segment et lance des machines plus complexes. Les mises à niveau logicielles et matérielles sont également très rentables, bien qu’elles puissent être plus cycliques, car les fonderies doivent arrêter la production pour les mettre en œuvre. »
À mesure que de nouveaux modèles de langage de grande taille sont développés, entraînant la construction de davantage de centres de données, le nombre de secteurs cherchant à gagner en efficacité et à adopter l’IA augmentera de façon exponentielle.
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