La plupart d’entre nous n’ont probablement pas beaucoup réfléchi à la possibilité d’investir dans des tours de téléphonie mobile. Mais elles peuvent fournir des revenus stables, agissant comme des percepteurs de péage pour la transmission de données, un peu comme les pipelines dans le secteur de l’énergie.
Les antennes sur les tours transmettent les données et les signaux vocaux pour des opérateurs de télécommunications tels qu’AT&T (NYSE : T), Verizon (NYSE : VZ) et T-Mobile US (NASDAQ : TMUS). Ils paient un loyer aux sociétés propriétaires des tours, qui louent le terrain sur lequel les tours sont installées. Les opérateurs ont généralement des contrats pluriannuels avec des augmentations annuelles pour le paiement de la location d’espace sur les tours.
American Tower (NYSE : AMT) est le plus grand propriétaire de tours aux États-Unis, avec plus de 149 000 dans le monde. Elle possède également une activité florissante dans les centres de données, qui représente 10 % des revenus.
Géographiquement, les États-Unis et le Canada représentent 50 % des revenus (presque entièrement provenant des États-Unis), l’Amérique latine 16 % ; l’Afrique, l’Asie et le Pacifique 14 % ; et l’Europe 9 % (les revenus des centres de données constituent les 10 % restants). Le Brésil est le principal marché en Amérique latine, l’Inde domine en Asie et l’Allemagne en Europe. AMT a une capitalisation boursière de 85 milliards de dollars.
Le thème principal pour American Tower et ses deux concurrents, Crown Castle (NYSE : CCI) et SBA Communications (NASDAQ : SBAC), est l’explosion continue de la transmission de la voix et des données. Cela inclut le déploiement de la technologie 5G.
Un déluge de données sérieux
Le volume mondial de données créées devrait atteindre 181 zettaoctets d’ici la fin de cette année, contre 149 zettaoctets l’an dernier et 64 zettaoctets en 2020, selon Statista.
Il n’est donc pas surprenant que les revenus d’AMT aient augmenté de 7,7 % au troisième trimestre par rapport à l’année précédente pour atteindre 2,7 milliards de dollars et que son bénéfice ait grimpé de 216,9 % à 913 millions de dollars, bien que cette hausse soit principalement due à des pertes de change l’année précédente.
Les revenus des services ont presque doublé, indiquant que les opérateurs américains augmentent leurs activités de planification de sites, note l’analyste de Morningstar Michael Hodel. Les revenus des centres de données ont augmenté de 14 %, et il s’attend à ce que cette croissance s’accélère en 2026, à mesure que de nouvelles capacités seront mises en ligne. La marge brute a atteint 75 % au troisième trimestre.
La société a relevé les points médians de ses prévisions annuelles 2025 pour les revenus immobiliers, les fonds ajustés provenant des opérations (une mesure clé pour les fonds de placement immobilier comme AMT) et les bénéfices ajustés avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.
Les opportunités de croissance sont plus fortes à l’étranger, selon les analystes. « Beaucoup de marchés internationaux, en particulier en Afrique, sont encore en train de passer à la 4G », souligne Hodel. « La poursuite des investissements dans les nouvelles technologies, au milieu d’une consommation de données en plein essor, devrait continuer à stimuler la croissance internationale. Les marchés internationaux comportent cependant des risques, surtout pendant les périodes de consolidation des opérateurs. »
Stable, mais sûre
Pour American Tower et l’industrie dans son ensemble, il prévoit une croissance stable mais non explosive. « Les déploiements continus de la 5G par les opérateurs et l’augmentation de la densité du réseau devraient stimuler la croissance au cours des prochaines années », a déclaré Hodel.
« Mais nous nous attendons à ce que la croissance des revenus ralentisse par rapport à la décennie passée. Les opérateurs ont désormais déployé une grande partie du spectre qu’ils ont acheté au début des années 2020, et nous ne pensons pas que de nouvelles enchères alimenteront une nouvelle hausse de la demande dans un avenir proche. »
Pendant ce temps, grâce à la croissance rapide de ses revenus, American Tower a augmenté son dividende chaque année depuis le début du versement en 2011. Le rendement du dividende à terme est de 3,8 %.
Mais cela n’a pas aidé le cours de l’action dernièrement. Depuis le 31 décembre 2021, il a chuté de 39 %. Ce déclin a suivi une forte ascension de près de 400 % au cours des 10 années précédentes, lorsque l’entreprise s’était développée plus rapidement.
À l’avenir, une croissance modérée semble probable, mais rien n’est garanti.
L’auteur détient des actions d’American Tower.
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