Vanguard prevé que los bonos superarán a las acciones en la próxima década
Sin duda, sabe que las acciones han superado a los bonos a largo plazo.
Cien dólares invertidos en el S&P 500 en 1928 valían casi 983.000 dólares a finales de 2024 (dividendos incluidos). Mientras tanto, 100 dólares invertidos en bonos del Tesoro a 10 años valían tan solo un poco más de 7.000 dólares, según el profesor de finanzas de la Universidad de Nueva York, Aswath Damodaran.
La razón fundamental de esta disparidad es que las acciones reflejan el crecimiento de las ganancias corporativas, mientras que los bonos solo reflejan el coste de los préstamos.
Pero ha habido largos periodos en los que los bonos han superado a las acciones. El periodo de 2000 a 2020 fue uno de ellos. El S&P 500 obtuvo una rentabilidad anualizada del 5,4% durante ese periodo, por debajo de la rentabilidad del 8,3% de los bonos del Tesoro con vencimientos a 10 años o más, según Jeff Sommer, de The New York Times.
Estos resultados se produjeron tras el pico de la burbuja bursátil de internet en el año 2000 y en medio de la caída de las tasas de interés derivada de la inflación controlada y el crecimiento económico.
Perspectivas de Vanguard para los próximos 10 años
Vanguard, el reconocido gigante de la gestión de capitales, cree que los próximos 10 años serán otro período en el que los bonos superarán a las acciones. En cuanto a la renta variable, prevé que el índice MSCI US Broad Market (incluyendo dividendos) tendrá una rentabilidad anualizada del 2,9% al 4,9%. Y predice que el índice Bloomberg US Aggregate Bond tendrá una rentabilidad del 4,7% al 5,7%.
El economista senior de Vanguard, Kevin Khang, ofrece tres razones por las que podría ser mejor invertir en bonos que en acciones ahora.
1. La renta variable podría estar sobrevalorada
“Tras años de resiliencia macroeconómica que mantuvieron a raya la recesión y una apreciación del mercado bursátil impulsada por las ganancias, las valoraciones de las acciones se encuentran en un punto en el que se descuenta un riesgo de caída muy bajo”, escribió en un comentario.
Las bajas primas de riesgo inherentes a las valoraciones actuales de las acciones hacen que el mercado sea vulnerable a las caídas, especialmente en caso de recesión o turbulencia financiera.
Los bonos ahora tienen un valor razonable
2. Por otro lado, los bonos parecen tener una valoración razonable, lo que proporciona un equilibrio mucho mejor entre riesgo y rentabilidad, afirmó Khang. Los bonos del Tesoro ahora ofrecen una rentabilidad del 4% al 5%, en la mitad de su rango histórico. Incluso si los tipos de interés suben ligeramente, quizás debido a la presión inflacionaria de los aranceles, los inversores en bonos a largo plazo se benefician, añadió. Esto se debe a que pueden reinvertir con mayores rendimientos. La estabilidad de los ingresos de los bonos los convierte en una alternativa atractiva a la posible volatilidad de la renta variable.
3. Por último, los bonos permiten mantener la inversión en renta variable en cualquier entorno, afirmó Khang. “Tras años de un rendimiento superior en el mercado bursátil, muchos inversores tienden a sobreasignarse a la renta variable estadounidense”, concluyó. Los inversores podrían beneficiarse de recalibrar su combinación de acciones y bonos a un nivel que permita que su renta fija actúe como un contrapeso eficaz durante periodos de caídas bursátiles imprevistas.
Puede obtener exposición a bonos a través de fondos cotizados en bolsa (ETF). Si busca bonos corporativos, que ofrecen mayor rentabilidad que los bonos del Tesoro, pero también son menos seguros, el mayor ETF de bonos corporativos es Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (NASDAQ: VCIT). Cuenta con 51.000 millones de dólares en activos.
Predecir los mercados a 10 años es una tarea difícil, pero puede ser sensato equilibrar su inversión en acciones con una exposición a bonos corporativos.
