El negocio de calefacción, ventilación y aire acondicionado (HVAC, por sus siglas en inglés) es evidentemente prosaico.
Sin embargo, el desempeño bursátil del veterano del sector Trane Technologies (NYSE: TT) resulta más poético que prosaico. Ha generado un rendimiento anualizado del 26,2% en los últimos 10 años, muy por encima del 14,9% del S&P 500.
El HVAC incluyendo tanto el servicio como la fabricación, representa el 85% de las ventas de la compañía, mientras que el 15% proviene del transporte refrigerado. Trane surgió tras la separación de Ingersoll Rand en 2020.
Además de vender sistemas de HVAC y de refrigeración para transporte, Trane ofrece contratos de servicio a largo plazo para sus productos y software por suscripción para análisis de datos, lo que permite evaluar el rendimiento de los edificios. Los sistemas HVAC tienen una vida útil prolongada, lo que genera una necesidad continua de mantenimiento y reparaciones.
Trane forma parte de un oligopolio del HVAC en Estados Unidos que incluye también a Johnson Controls (NYSE: JCI), Carrier Global (NYSE: CARR) y la japonesa Daikin Industries. La limitada competencia es una ventaja para Trane, aunque suficiente para frenar su poder de fijación de precios.
Fortaleza en sostenibilidad
La sostenibilidad constituye un elemento clave en la estrategia de la compañía. Esto abarca desde la descarbonización de edificios hasta el desarrollo de tecnologías energéticamente eficientes y la reducción de la pérdida global de alimentos mediante soluciones de refrigeración.
Eso no solo ayuda al planeta, sino que también ahorra dinero a los clientes de Trane. “En un edificio promedio, se desperdicia un sorprendente 30% de la energía después del medidor”, señaló el CEO de Trane, Regnery, en la conferencia de resultados de julio. Eso deja mucho margen para que la compañía ayude a sus clientes a reducir consumo y emisiones, mientras obtiene ganancias, añadió.
Todo indica que Trane lo está logrando. “Su conocimiento tecnológico y sus capacidades de servicio son diferenciadores clave en el HVAC comercial, especialmente para proyectos grandes y complejos”, escribió Brian Bernard, analista de Morningstar.
“Con los años, estos factores le han permitido a la compañía construir una amplia base instalada, con vidas útiles que pueden alcanzar hasta 40 años en sistemas HVAC aplicados”. Claro está, eso implica grandes oportunidades de ingresos recurrentes a través del mantenimiento de esos sistemas.
No sorprende, entonces, que Trane haya registrado un crecimiento de ganancia por acción de 20% o más durante cuatro años consecutivos. En el segundo trimestre, los ingresos aumentaron 8% frente al año anterior y el margen operativo subió a 20,3% desde 19,5%.
Potencial en centros de datos
Los centros de datos representan un área de fuerte crecimiento para la compañía, dado que requieren enormes capacidades de refrigeración. Directivos de Trane afirmaron que tuvieron un sólido segundo trimestre en ese mercado, aunque evitaron dar cifras.
Analistas e inversionistas están impresionados. “El negocio de centros de datos será un punto de inflexión para ellos. Es una historia muy sólida para los próximos tres a cinco años”, dijo Michael Landsberg, director de inversiones de Landsberg Bennett Private Wealth Management, a Bloomberg.
Claro está, Trane no tiene garantizado el éxito absoluto. Bernard no ve diferencias sustanciales en calidad entre Trane, Johnson y Carrier. La competencia entre ellas es feroz en el mercado HVAC comercial estadounidense
Aun así, Trane tiene un historial ejemplar, como lo demuestra su desempeño bursátil histórico. Sus fortalezas operativas podrían conducir a más éxitos. La prosa puede ser tan buena como la poesía.
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