Cuando se oye hablar de criaturas invasoras como ratas, cucarachas, hormigas, chinches y termitas, el primer pensamiento puede ser: «¡Qué asco!».
Pero para las dos principales empresas de control de plagas, Rentokil Initial (NYSE: RTO) y Rollins (NYSE: ROL), esas desagradables alimañas significan dinero. La primera tiene una cuota de mercado del 30 % en Estados Unidos, y la segunda posee una participación del 24 %. El resto del mercado está fragmentado entre pequeños actores.
El tamaño de ambas compañías les otorga una ventaja en cuanto a los costos. Esto se debe a que cuentan con una densa red de rutas locales, lo que les permite distribuir los costos sobre una base de ingresos más amplia y así aumentar los márgenes de beneficio.
La demanda de servicios de control de plagas es, por supuesto, bastante constante. ¿Quién quiere ver ratas corriendo por su dormitorio o su oficina, o por la cocina de un restaurante? Varias tendencias también están impulsando la industria, entre ellas el aumento de las preocupaciones de los consumidores por la salud, el incremento de las temperaturas globales que prolonga las temporadas de plagas, la urbanización y la preferencia por servicios de exterminación en lugar de soluciones de «hágalo usted mismo», señala el analista de Morningstar, Ben Slupecki.
Tanto Rentokil como Rollins crecen mediante adquisiciones complementarias, con la primera realizando entre 40 y 50 al año y la segunda entre 30 y 40. Estas compras permiten a las compañías aumentar la densidad de rutas en sus mercados regionales, señala Slupecki. Aunque la mayoría de los costos son fijos, se incurren principalmente a nivel local.
Al crear escalas regionales, las compañías pueden añadir un nuevo cliente a una ruta existente sin incurrir en costos fijos adicionales. «Esto es fundamental para la estrategia [de las compañías] y la continua expansión de los márgenes», afirmó Slupecki.
Rollins ha superado a Rentokil en márgenes de beneficio durante los últimos 15 años, con un aumento de 7 puntos porcentuales en su margen operativo, frente a los 2 puntos de Rentokil.
Rollins se ha beneficiado de su Sistema de Soporte Operativo para Sucursales (BOSS), por sus siglas en inglés). Esta plataforma tecnológica actúa como un sistema nervioso central para las oficinas de las sucursales de Rollins, diseñado para mejorar la eficiencia del servicio, reducir costos y mejorar la experiencia del cliente.
Mientras tanto, Rentokil sufrió por la mala integración de Terminix, la cual compró en 2022 por $6.7 mil millones de dólares. Por ejemplo, las dos empresas siguen teniendo sistemas operativos administrativos separados para muchas de sus sucursales en Norteamérica.
Rollins también tiene mayor reconocimiento de marca en Estados Unidos con Orkin que el que tiene Rentokil con Terminix. La mitad de los nuevos clientes de Orkin no consideran a un competidor al momento de contratar, según Slupecki. Pero Rentokil no alcanza ese nivel, como lo demuestran sus dificultades en las ventas tras la adquisición de Terminix, dijo el analista.
Las acciones de Rollins han generado un rendimiento total anualizado del 19.4 % en los últimos tres años, en comparación con solo el 2.9 % de Rentokil. Pero esta última está recuperándose con fuerza. Registró un retorno del 43.3 % en los últimos 12 meses, muy por delante del 14.07 % de Rollins.
Rentokil registró un aumento del 2.6 % en su crecimiento orgánico durante 2025. El beneficio operativo ajustado subió un 5.4 %, gracias a las iniciativas de eficiencia de costos en Norteamérica. «Un proceso de datos más optimizado facilita a los empleadores el acceso a la información de los clientes, lo que, combinado con sucursales satélite, ha mejorado la generación de clientes potenciales», señaló Slupecki.
Los ingresos orgánicos de Rollins crecieron un 6.9 % el año pasado, y el beneficio operativo ajustado aumentó un 11.4 %.
Ambas compañías tienen un futuro prometedor, manifestó Slupecki. «Aunque Rollins está bien posicionada para ofrecer un crecimiento de los ingresos a mediano plazo, el mercado sobreestima sus posibilidades de convertirse en el único actor dominante en la industria del control de plagas», afirmó. «Esperamos que Rentokil recupere impulso y reafirme su posición competitiva».
Así que el negocio de la exterminación de plagas sigue con vida.
El autor posee acciones de Rentokil.
Comentarios