La compra de acciones de Domino’s Pizza (NYSE: DPZ) es una gota en el océano para la reserva de efectivo de Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B)
Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) está atrapada en un montón de dinero: 325.000 millones de dólares, para ser exactos.
El conglomerado liderado por la leyenda de la inversión Warren Buffett tiene todo ese efectivo a su disposición, pero no encuentra objetivos lo suficientemente atractivos como para poner a trabajar grandes cantidades.
Como resultado, Berkshire se queda con compras como los 1,3 millones de acciones de Domino’s Pizza (NYSE: DPZ) que adquirió en el tercer trimestre. Ese paquete tenía un valor de 549 millones de dólares al 30 de septiembre y desde entonces ha aumentado a 572 millones de dólares.
No hay nada malo con Domino’s, la cadena de pizzas más grande del país. “Con un 85% de sus ventas provenientes del canal digital, un sólido programa de fidelización y un negocio de comida para llevar en rápido crecimiento, Domino’s parece estar bien posicionada para navegar un entorno industrial turbulento”, escribió el analista de Morningstar Sean Dunlop en un comentario.
La cuota de mercado global de la cadena ascendió al 20,5% el año pasado, frente al 18,4% de hace cinco años, según Euromonitor.
“La atención de Domino’s a la rentabilidad de los operadores respalda algunas de las mejores perspectivas económicas y de crecimiento a nivel de tienda en la industria de restaurantes, a pesar de la inflación galopante en los costos de insumos en los últimos años”, señaló Dunlop.
Por lo tanto, no sorprende que Buffett tenga una buena opinión de estas acciones. Además, tiene afinidad por la comida chatarra, por lo que no tiene problemas en ir a contracorriente de la tendencia hacia opciones más saludables. Aun así, la compra parece algo aleatoria.
Las acciones de Domino’s representan una pequeña fracción de los activos de Berkshire
Sin embargo, la participación en Domino’s representa solo el 0,2% de la cartera total de acciones de Berkshire (293.000 millones de dólares) y una porción minúscula de su billón de dólares en activos. Por lo tanto, es poco probable que esta adquisición marque una diferencia significativa para Berkshire.
La mayoría de sus participaciones en acciones superan los mil millones de dólares en valor, y a Buffett le gusta hacer grandes apuestas. Pero dado que el S&P 500 ha subido un 14% anualizado en los últimos cinco años, quedan pocas gangas por aprovechar.
“Nos encantaría gastar este efectivo, pero no lo haremos a menos que estemos convencidos de que estamos haciendo algo con muy poco riesgo y que pueda generarnos mucho dinero”, dijo Buffett en la reunión anual de Berkshire en mayo.
“Quedan solo un puñado de empresas en este país capaces de mover realmente la aguja en Berkshire, y tanto nosotros como otros ya las hemos analizado hasta el cansancio”, escribió en su carta anual a los accionistas en febrero.
Qué hacer con el efectivo de Berkshire
Esto plantea la pregunta de qué debería hacer Berkshire con su tesoro de efectivo.
Algunos inversores sugieren que debería comenzar a pagar dividendos, pero Buffett no lo permitirá. Argumenta que Berkshire puede generar más valor para sus accionistas reinvirtiendo el efectivo en sus propios negocios.
“La prueba para decidir si se deben pagar dividendos es si puedes seguir creando más de un dólar de valor por cada dólar retenido”, dijo Buffett en la junta de accionistas de 2008.
Con Berkshire inundada de tanto efectivo, se podría argumentar que pagar dividendos supera esa prueba. Pero Buffett, de 94 años, no ha mostrado señales de cambiar de opinión. Quizás la postura de la empresa cambie después de su muerte.
Buffett sí cree en las recompras de acciones. Recompra acciones de Berkshire cuando las considera una ganga en comparación con su valor contable. Berkshire recompensó acciones cada trimestre desde 2018 hasta el tercer trimestre de este año.
Sin embargo, el precio de las acciones de la compañía ha subido un 51% en los últimos dos años, situándose en 1,6 veces el valor contable, frente a un promedio de cinco años de 1,4.
Por lo tanto, podrían venir más inversiones pequeñas, como su incursión en Domino’s.
