Las acciones de la aseguradora de automóviles y bienes personales Progressive (NYSE: PGR) se han recuperado tras una caída de cinco meses, ya que la compañía parece seguir siendo la mejor de su clase.
Las acciones cayeron un 29 % entre el 2 de junio y el 3 de noviembre. Sin embargo, desde entonces se ha recuperado un 15 %. Progressive tiene una capitalización de mercado de $138 mil millones de dólares. Es la mayor aseguradora de automóviles después de State Farm, la cual es una empresa privada.
Progressive destaca por su fortaleza tecnológica, su transición hacia la venta directa de pólizas a los consumidores en lugar de hacerlo a través de agentes, y sus sólidas campañas de marketing.
Esto ayuda a explicar por qué su acción ha superado ampliamente al S&P 500 y a sus competidores en los últimos tres, cinco y diez años. La compañía ha registrado rendimientos anualizados de 22.9 %, 21.3 % y 23.7 % durante dichos periodos.
En cuanto al marketing, Progressive inunda la televisión con su peculiar portavoz, Flo. Eso ha ayudado a que la empresa se convierta en un nombre familiar.
Tecnología, ganancias
En términos de tecnología, Progressive fue aparentemente la primera de su sector en utilizar la telemática, al monitorear digitalmente toda la actividad de conducción de sus clientes a través de su programa Snapshot. En cuanto a los canales de venta, las ventas directas de sus pólizas han aumentado hasta representar el 60 % de las pólizas de automóvil vigentes. El 40 % restante se vende a través de agentes.
Los automóviles representan el 69 % de las pólizas vigentes de Progressive, los vehículos recreativos el 18 %, los bienes personales el 10 % y las pólizas comerciales el 3 %. El total de pólizas vigentes aumentó un 13 % en los primeros nueve meses del año con respecto al año anterior.
Los ingresos de Progressive crecieron 14 % hasta alcanzar los $22.5 mil millones de dólares en el tercer trimestre respecto al año anterior. Sus ingresos netos aumentaron un 12 % hasta los $2.62 mil millones. El margen de beneficio neto de suscripción de la empresa (beneficio de suscripción dividido por las primas netas devengadas) descendió hasta el 10.5 % en el tercer trimestre desde el 10.9 % del año anterior.
El índice combinado aumentó del 89 % al 89.5 %. Este índice mide la suma de las indemnizaciones pagadas, los gastos de ajuste y los costos operativos divididos por las primas devengadas. Por lo tanto, cuanto menor sea la cifra, mejor.
Los precios de los seguros de automóviles se han convertido en un factor adverso para Progressive y sus competidores. Se beneficiaron de los aumentos de precios durante la pandemia del Covid y después, incluyendo alzas de más del 10 % en 2023 y 2024.
Cambios de precios, márgenes y ROE
Sin embargo, basándose en los resultados de Progressive y sus pares, el analista de Morningstar, Brett Horn, considera que los aumentos de precios se han debilitado. «Los precios podrían estar empezando a bajar», escribió. «Aunque tardará algún tiempo en reflejarse en los resultados, esto probablemente debilitará el desempeño de las suscripciones». Las aseguradoras de automóviles también se enfrentan al aumento de los costos de reparación de coches dañados.
En este entorno, los «amplios márgenes de beneficio de Progressive parecen encaminados a disminuir en 2026, lo que se traducirá en menores ganancias», escribe Andrew Bary de Barron’s. Aun así, en términos de rentabilidad sobre el patrimonio neto (ROE), Progressive supera con claridad no solo a sus competidores directos, sino también a otras grandes compañías financieras como JPMorgan Chase (NYSE: JPM) y la aseguradora Chubb (NYSE: CB), señala.
Horn prevé un ROE ajustado promedio del 28 % durante los próximos cinco años, frente a un promedio del 22 % registrado en la última década. Progressive tiene una cuota de mercado en seguros de automóviles de entre 15 % y 17 %, y muchos esperan que esa cifra siga creciendo. State Farm ocupa el primer lugar con alrededor del 19 %.
Por lo tanto, el futuro parece prometedor para Progressive. «Creemos que la empresa mantendrá su rentabilidad líder en el sector», afirmó Horn.
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