A muchos aficionados al deporte les encantaría ser propietarios de una parte de un equipo. Pero, dado el costo que supone, para casi todos nosotros es un sueño imposible.
Sin embargo, hay excepciones. Algunos equipos deportivos cotizan en bolsa, lo que brinda la oportunidad de adquirir una pequeña participación accionaria a un precio accesible. Una empresa cuyo valor se ha disparado recientemente es Madison Square Garden Sports Corp. (NYSE: MSGS), propietaria del equipo de baloncesto New York Knicks y del equipo de hockey New York Rangers.
La semana pasada, la junta directiva de la compañía anunció que MSGS está estudiando la posibilidad de dividir la empresa en dos entidades que cotizarán en bolsa. Una incluiría a los Knicks y su filial de la liga menor, los Westchester Knicks. Y la otra incluiría a los Rangers y su filial de la liga menor, los Hartford Wolf Pack.
El inversionista activista Boyar Value Group ha impulsado esta medida desde junio. Fue entonces cuando los Lakers de Los Ángeles se vendieron por un valor de $10 mil millones de dólares, lo que llevó al presidente de Boyar, Jonathan Boyar, a concluir que la acción de MSG Sports estaba extremadamente infravalorada.
Incluso después de un aumento del 59 % en el valor de las acciones durante el último año, y de una ganancia del 11 % desde el anuncio del 18 de febrero, MSGS sigue estando, sin duda, infravalorada. Esto se debe a que tiene una capitalización bursátil de $7.8 mil millones, muy por debajo de la valoración combinada de $13.5 mil millones que Sportico asigna a los equipos.
Tercero en la NBA, segundo en la NHL
El servicio de información sobre negocios deportivos valora a los Knicks en $9.85 mil millones, lo que los sitúa en el tercer lugar de la NBA, después de los Golden State Warriors y los Lakers. Y asigna a los Rangers una valoración de $3.65 mil millones, la segunda más alta de la NHL, después de los Toronto Maple Leafs.
La disparidad entre la capitalización bursátil y las valoraciones de terceros se conoce como la «brecha Dolan». Se llama así porque los propietarios mayoritarios de los Knicks y los Rangers, James Dolan, quien es el director ejecutivo, y su familia, han expresado su firme negativa a vender.
Pero ahora están cambiando de opinión. En cuanto a la ruptura, «creemos que esta transacción propuesta proporcionaría a cada empresa una mayor flexibilidad estratégica, un enfoque empresarial definido y características claras para los inversionistas», afirmó Dolan en un comunicado.
La firma de inversión Silver Lake Management posee una participación del 10 % en MSG Sports. Y, según informa Bloomberg, también se habla de que un inversionista de Medio Oriente, como el jeque Mansour Bin Zayed Al Nahyan, de Abu Dabi, también podría estar interesado en adquirir una parte.
Sin duda, podría argumentarse que las acciones de MSG Sports no están infravaloradas. La compañía tiene una relación precio-ventas de 7.4, frente al 3.4 del S&P 500. Los equipos deportivos suelen tener ingresos relativamente bajos. Por ello, la lógica de inversión es que el valor de los equipos aumentará, como lo ha hecho durante los últimos 40 años, debido a su escasez.
Sin duda, es una idea válida, pero podría ponerse a prueba si la economía enfrenta una recesión severa. De no ser así, MSGS podría representar una apuesta ganadora.
El autor posee acciones de MSGS.
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