La brasileña JBS debuta en Wall Street y podría ser justo lo que recetó el médico
JBS (NYSE: JBS), un conglomerado brasileño de alimentos y el mayor empacador de carne del mundo, acaba de comenzar a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), lo que abre sus acciones a un grupo mucho más amplio de inversionistas estadounidenses. Esta medida podría ayudar a reparar una imagen deteriorada mientras la empresa busca dejar atrás un pasado plagado de escándalos, que incluye acusaciones de soborno y violaciones a la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero (FCPA).
“Unirnos a la NYSE es un gran orgullo para todos en JBS”, declaró el director ejecutivo Gilberto Tomazoni. “Este paso fortalece nuestro acceso a los mercados de capital globales y mejora nuestra capacidad para generar valor a largo plazo para los accionistas”. El director financiero Guilherme Cavalcanti añadió que esta nueva etapa implicará una “gestión financiera sólida”.
No se recaudó capital durante la transición, y las acciones seguirán cotizando en São Paulo, en la bolsa B3, a través de Certificados de Depósito Brasileños (CDR).
Fundada hace 72 años por José Batista Sobrinho, JBS distribuye productos en más de 180 mercados y emplea a unas 280.000 personas. En Estados Unidos, produce carne de res y cerdo, y también controla marcas minoristas importantes como Pilgrim’s Pride y Wild Fork Foods. Tuvo un año 2024 excepcional, con crecimiento en todas sus unidades de negocio y un Ebitda ajustado que aumentó 108 % frente al año anterior, hasta alcanzar los 7.200 millones de dólares. Antes de su salto a Nueva York, las acciones denominadas en reales habían subido casi un 80 % en los últimos 12 meses en la bolsa de São Paulo.
Pero ese impulso está empañado por sombras que se remontan a 2017, cuando J&F Investimentos —controlada por la familia Batista y propietaria de aproximadamente la mitad de las acciones de JBS— admitió haber pagado sobornos a funcionarios brasileños para obtener financiamiento gubernamental. Posteriormente, el holding accedió a pagar 256 millones de dólares al Departamento de Justicia de Estados Unidos para resolver una investigación penal, mientras que JBS también ha enfrentado duras críticas por sus prácticas ambientales.
¿Más riesgo, o la receta justa?
El año pasado, un grupo de legisladores estadounidenses mencionó ese historial en una carta dirigida a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), instando al regulador a examinar minuciosamente los planes de cotización en Nueva York. “Durante doce años, JBS participó en una extensa red de sobornos internacionales, así como en actividades ilícitas dentro de Estados Unidos”, escribieron senadores bipartidistas, entre ellos Cory Booker y Marco Rubio (ahora secretario de Estado), haciendo referencia a un historial de presuntos abusos a los derechos humanos y a la monopolización del mercado cárnico.
El Wall Street Journal informó que bancos importantes como Morgan Stanley (NYSE: MS), JPMorgan Chase (NYSE: JPM) y Goldman Sachs (NYSE: GS) no trabajarán con JBS por preocupaciones de cumplimiento normativo.
Aun así, pese a todas las inquietudes, podría ser precisamente una bolsa estadounidense lo que necesita la empresa. Aunque muchos suponen que las valoraciones más altas que suelen surgir de una salida a bolsa destacada en la NYSE se deben a un mayor acceso a inversionistas potenciales, la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER, por sus siglas en inglés) publicó hace más de 20 años un estudio que identifica otro factor clave: cotizar en EE. UU. reduce la capacidad de los accionistas controladores para obtener beneficios privados.
“Las empresas cuyos accionistas mayoritarios extraen altos beneficios del control no cotizarán en EE. UU., porque eso pone en riesgo su capacidad para seguir haciéndolo”, escribieron Craig Doidge, G. Andrew Karolyi y René M. Stulz en un artículo de 2001. “En consecuencia, las empresas que sí eligen cotizar en EE. UU. son aquellas cuyos accionistas mayoritarios extraen menos beneficios en comparación con otras empresas de su país que no lo hacen”.
En otras palabras, cotizar en EE. UU. obliga a las empresas a someterse a reglas mucho más estrictas, y esa transparencia —sobre todo cuando los intereses de los accionistas mayoritarios chocan con los de los minoritarios— tiende a impulsar las valoraciones con el tiempo. En el caso de JBS, eso podría ser justo lo que recetó el médico. En lugar de permitir que los accionistas internos sigan enriqueciéndose, la NYSE podría imponer la disciplina que los Batista, sus mayores accionistas, no han logrado aplicar por su cuenta.
