Las cosas comienzan a mejorar para el gigante del chocolate Hershey (NYSE: HSY), a medida que la inflación de los precios del cacao se modera, aunque la compañía todavía enfrenta obstáculos importantes.
Tras alcanzar máximos históricos en 2024 debido al mal tiempo en las regiones productoras de África, los precios del cacao han caído un 49 % en el último año. Sin embargo, siguen siendo un 70 % más altos que en 2023, por lo que continúan representando un problema para Hershey, señaló el CEO de la compañía, Kirk Tanner, durante la conferencia de resultados del 30 de octubre.
Como respuesta, el icónico fabricante estadounidense de 132 años de historia implementó el año pasado incrementos de precios de dos dígitos en productos como las barras Hershey y los Reese’s Peanut Butter Cups. Sin embargo, «aunque nos complace ver la convergencia de nuestra estrategia de precios con la mejora en los mercados de materias primas (…) aún queda trabajo por hacer», afirmó. La compañía prevé que la inflación del cacao se reanude en 2026.
Aun así, hay un lado positivo en todo esto, así lo afirma el CFO de Hershey, Steve Voskuil. El aumento de los precios puede impulsar el crecimiento, lo que, en última instancia, puede hacer que los precios bajen. «Somos optimistas en que los recientes aumentos de precios para los agricultores anunciados en Costa de Marfil y Ghana fomentarán aún más las inversiones agrícolas», manifestó. «Este es un paso importante (…) para garantizar el suministro de cacao a largo plazo».
Oferta y demanda
Al mismo tiempo, la oferta de cacao procedente de otras regiones continúa creciendo. Hershey prevé un superávit mayor para las cosechas de 2025 y 2026 en comparación con la temporada anterior, a medida que la oferta global vuelve a su tendencia a largo plazo y los usuarios finales siguen adaptándose a precios más altos.
Mientras tanto, la demanda global cayó un 13 % en el tercer trimestre frente al año anterior, marcando el décimo trimestre consecutivo de caídas de un dígito medio o superiores, explicó la compañía.
Otro factor negativo en cuanto a los costos son los aranceles. Hershey estima que su gasto en este concepto será de entre $160 millones y $170 millones de dólares durante todo 2025. Un rayo de esperanza en medio de la adversidad: esta estimación es $10 millones inferior a la proyección anterior de la compañía.
Las perspectivas sobre los aranceles «cambian semana a semana», señaló Voskuil. «El primer objetivo que esperábamos —una exención general— probablemente no esté sobre la mesa en el corto plazo, pero hemos visto una aceleración significativa en los acuerdos comerciales». Y se muestra optimista sobre nuevos avances en ese frente. No obstante, la compañía sigue pronosticando unos pagos por aranceles de $200 millones de dólares este año.
En el lado positivo, Hershey informó un aumento de los ingresos del 6.5 % en el tercer trimestre frente al año anterior, hasta alcanzar los $3.18 mil millones, gracias a los incrementos de precios.
Fortaleza de los ingresos
Las ventas de confitería en Norteamérica crecieron un 5.6 %, gracias a los aumentos de precios combinados del 7 % para 2024 y 2025. Las ventas de aperitivos salados en Norteamérica subieron un 10 %, con un aumento del 11 % en volumen. Los pretzels Dot’s, las palomitas SkinnyPop y los aperitivos de queso Pirate’s Booty lideraron el crecimiento.
Aunque el margen bruto de Hershey cayó al 32.6 % en el tercer trimestre desde el 41.3 % del año anterior, sigue estando muy por encima del promedio de la industria, que es del 21 %, señala la analista de Morningstar Erin Lash. Además, «Hershey está empleando tácticas prudentes para amortiguar el impacto en los márgenes, incluyendo la búsqueda de ahorros de costos, [la reducción del tamaño de los empaques] y aumentos selectivos de precios en toda su gama de productos», indicó.
El retorno sobre el capital invertido de la compañía ha promediado un 23 % en los últimos cinco años, y Lash prevé que se mantenga entre el 20% y el 25 % durante los próximos diez años.
El aumento del precio del cacao ha castigado a la acción, la cual ha registrado un retorno anualizado negativo del 5.2 % en los últimos tres años. Sin embargo, repuntó un 10.7 % en el último año, y podrían venir tiempos mejores.
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