Durante los últimos tres años, la crisis del mercado inmobiliario en Estados Unidos ha afectado considerablemente a Home Depot (NYSE: HD), el mayor minorista de mejoras para el hogar del mundo.
Su acción generó un retorno total anualizado de apenas 5.5 % en el período 2023-2025, muy por debajo del retorno de 23 % del índice S&P 500. Las ventas de viviendas se desplomaron durante ese período, mientras que los precios de las viviendas se mantuvieron en niveles elevados, lo que limitó el gasto de los propietarios en proyectos de mejora.
Pero en lo que va de este año, la acción ha subido 9 %, en comparación con el 1.1 % del S&P 500. Esto refleja el sentimiento de los inversionistas de que el mercado inmobiliario podría recuperarse pronto, y también refleja la solidez del modelo de negocio y la ejecución de Home Depot.
Parte del entusiasmo sobre el mercado inmobiliario proviene de la caída de las tasas hipotecarias. La tasa hipotecaria fija a 30 años alcanzó el jueves su mínimo en 3 años y medio, con un 5.98 %, frente al 6.76 % de hace un año. Ciertamente, el optimismo podría ser excesivo. La tasa se situaba en apenas 2.97 % hace cinco años, por lo que no está claro cuánto impacto tendrá esta caída en los posibles compradores de vivienda.
En cualquier caso, los analistas coinciden en que Home Depot está haciendo lo correcto para prosperar. «Ha logrado sólidos retornos históricos gracias a su escala, excelencia operativa y comercialización concisa, que siguen siendo principios fundamentales que sustentan nuestra modesta previsión de expansión de los márgenes», escribe la analista de Morningstar Jaime Katz.
Ella prevé que el margen operativo ajustado alcance un promedio de 13.8 % durante la próxima década, frente al 13.1 % en el último año.
Crecimiento constante de las ventas
«Home Depot debería registrar un crecimiento constante de las ventas, impulsado por el envejecimiento del parque inmobiliario, el aumento de los precios de la vivienda y la escasez de inventario», señaló Katz. Eso significa que los consumidores renovarán las viviendas en las que permanecen.
No es solo el mercado inmobiliario externo lo que permitirá que Home Depot prospere. «Una cadena de suministro eficiente, una tecnología de comercialización mejorada y la penetración en segmentos de productos adyacentes para clientes» también ayudarán, afirmó la analista.
Por ejemplo, la compañía compró SRS Distribution, que vende suministros a profesionales de techado, paisajismo y piscinas, por $18.25 mil millones en 2024, y adquirió GMS, un distribuidor especializado en productos de construcción, por $4.3 mil millones el año pasado.
En el ejercicio fiscal 2025, finalizado el 1 de febrero, «SRS incrementó sus ventas orgánicas en un porcentaje de un solo dígito bajo y amplió su cuota de mercado, pese a la demanda presionada del sector y a la falta de tormentas en la segunda mitad del año», afirmó el CEO de Home Depot, Ted Decker, en la conferencia de resultados de la compañía el mes pasado.
Aproximadamente el 55 % de las ventas de Home Depot proviene de clientes profesionales, como constructores, y el resto de propietarios que realizan mejoras por cuenta propia.
Atrayendo a los profesionales
Home Depot está reforzando su atractivo para los profesionales mediante la creación de una fuerza de ventas externa y la inversión en gestión de pedidos y capacidades digitales, señala Katz. También ofrece un programa de crédito que cuenta con 7,000 clientes profesionales, quienes han incrementado su gasto en un promedio de 30 %.
En cuanto a los resultados de la compañía, sus ingresos disminuyeron 3.8 % hasta $38.2 mil millones en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025. Las ventas comparables (incluyendo tiendas y canales digitales abiertos por más de un año) aumentaron 0.4 %. Las ganancias por acción cayeron a $2.58 desde $3.02 en 2024. Sin embargo, estas últimas cifras incluyen 30 centavos derivados de una semana adicional incluida en el período.
Para todo el ejercicio fiscal 2026, Home Depot espera un crecimiento de las ventas totales del 2.5 % al 4.5 % y un crecimiento de las ventas comparables de entre 0 % y 2.0 %. Pronostica un crecimiento de las ganancias por acción de entre 0 % y 4 %. Además, anticipa un margen operativo ajustado de 12.8 % a 13 %.
Los aranceles en Estados Unidos han afectado a Home Depot, obligándola a subir precios. La compañía está evaluando actualmente el impacto del arancel general del 15 % impuesto por el presidente Trump el mes pasado. Un factor mitigante: el 50 % de sus productos son de origen nacional.
Si se junta todo, es posible que Home Depot tenga por delante un futuro más prometedor.
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