Apenas 16 años después de necesitar un rescate gubernamental para evitar el colapso, General Motors (NYSE: GM), el mayor fabricante de automóviles de Estados Unidos, atraviesa un gran momento.
Gracias a estrictos controles de costos y a la demanda de vehículos por parte de consumidores de altos ingresos, las ventas y las ganancias se mantienen mejor de lo que esperaban los analistas. Esto ha provocado que la acción de GM se dispare un 82 % en el último año, muy por encima de las ganancias del índice S&P 500 y de las de sus dos mayores competidores en Estados Unidos: Toyota (NYSE: TM) y Ford (NYSE: F).
GM ha absorbido algunos golpes contundentes. Los aranceles le costaron $3.1 mil millones de dólares el año pasado, aunque los esfuerzos de mitigación, como trasladar la producción a Estados Unidos, redujeron ese impacto a $1.9 mil millones. Y el problema no va a desaparecer. GM prevé un impacto arancelario bruto de entre $3 mil millones y $4 mil millones este año.
Las compras limitadas de automóviles por parte de consumidores de ingresos bajos y medios, muchos de los cuales no pueden permitirse comprar uno nuevo, han perjudicado a GM y a otros fabricantes de automóviles. Muchos de estos consumidores tienen ingresos estancados, mientras que los precios de los vehículos han aumentado en los últimos años.
La caída en las compras de vehículos eléctricos también ha afectado a GM y a sus competidores. El gobierno de Estados Unidos retiró su apoyo a la industria, eliminando en septiembre el crédito fiscal de $7,500 dólares para la compra de vehículos eléctricos. GM registró gastos relacionados con vehículos eléctricos por $7.6 mil millones de dólares en 2025.
Disminución de las ganancias
Por lo tanto, no es de extrañar que los ingresos de la compañía hayan disminuido un 1.3 % el año pasado, hasta los $185 mil millones de dólares. Las ganancias cayeron un 55 %, hasta los $2.7 mil millones, lastradas por los gastos relacionados con los vehículos eléctricos. Sin embargo, incluso en medio de esos gastos, las ventas de vehículos eléctricos de GM aumentaron un 48 % el año pasado. Todavía hay conductores que siguen creyendo en lo eléctrico.
Los vehículos de combustión interna de mayor precio (principalmente a gasolina) también registraron una fuerte demanda. Las ventas de Cadillac aumentaron un 8 % el año pasado, y el SUV Buick Enclave alcanzó su mejor nivel de ventas en cinco años. Las ventas totales de vehículos con motor de combustión interna crecieron un 3 % en 2025.
Luego están los controles de costos. Entre las medidas adoptadas: GM ha despedido trabajadores —entre 4,500 y 5,000 en Norteamérica el año pasado—, ha recortado el gasto en vehículos eléctricos y en sus operaciones en China, donde las ventas se desplomaron. Y ha reducido la complejidad de los vehículos compartiendo componentes entre distintos modelos.
Avances en costos, recompra de acciones
Los costos de GM han aumentado en los últimos años, pero el incremento se está desacelerando. Los costos subieron un 11 % en 2023, un 7.5 % en 2024 y un 4.3 % el año pasado.
Las recompras de acciones también han ayudado a las acciones de GM en los últimos años, con $23 mil millones de dólares en acciones adquiridas desde noviembre de 2023, lo que redujo el número de acciones en circulación en casi un 35 %. El mes pasado, la compañía autorizó otros $6 mil millones de dólares en recompras.
Además, aumentó el dividendo de la acción en un 20 %. GM prevé que las ganancias ascenderán a entre $10.3 mil millones y $11.7 mil millones de dólares durante todo 2026, es decir, entre 3.8 y 4.3 veces el total del año pasado.
Según todas las opiniones, GM cuenta con una directora ejecutiva brillante, Mary Barra, quien ha guiado a la compañía a través de numerosas tormentas desde que asumió el cargo en 2014. En su primer año al frente, GM emitió 84 llamados a revisión de seguridad para más de 30 millones de vehículos. Desde entonces ha sido un desafío tras otro, incluida la apuesta por los vehículos eléctricos y, más recientemente, la reducción de ese énfasis.
Pero GM se mantiene como una de las empresas automotrices más sólidas del mundo y parece lista para avanzar tan lejos como se lo permita una industria en rápida evolución.
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