Adivina cuál es la acción con mejor desempeño en el S&P 500 durante los últimos cinco años. No es Nvidia (NASDAQ: NVDA), con un rendimiento total anualizado del 68 %, ni tampoco Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), con un rendimiento anualizado del 62 %. Ni siquiera se trata de una empresa tecnológica.
Es una compañía que ofrece servicios mecánicos y eléctricos. El segmento mecánico incluye calefacción, ventilación y aire acondicionado, así como la construcción industrializada. El segmento eléctrico incluye la instalación y el mantenimiento de sistemas eléctricos.
La empresa es Comfort Systems USA (NYSE: FIX). Tiene un extraordinario rendimiento anualizado a cinco años del 81 % y una capitalización de mercado de $35 mil millones de dólares. Es conocida por su excelencia operativa e innovación.
Gran parte del crecimiento reciente de la compañía proviene del trabajo en centros de datos, los cuales tienen enormes necesidades de refrigeración y electricidad, entre otras. Comfort no revela quiénes son sus clientes, pero es probable que todos los grandes constructores/operadores de centros de datos sean candidatos potenciales.
Importancia del sector tecnológico
En los nueve meses transcurridos hasta el 30 de septiembre, el 42 % de sus ingresos provino del sector tecnológico, lo que representa un fuerte aumento desde el 32 % del año anterior. «Si bien … seguimos viendo una buena demanda en el sector manufacturero, en muchos casos las oportunidades en centros de datos son más atractivas», dijo el director de operaciones, Trent McKenna, en la llamada de resultados corporativos del 24 de octubre.
La tecnología representa la mayoría de las nuevas contrataciones de Comfort, pero otros sectores también están contribuyendo. La industria farmacéutica representó su mayor contratación individual en los últimos dos trimestres. «Hay mucho trabajo por delante» en el sector farmacéutico, dijo el director financiero, William George. Esto consiste en gran medida en fábricas de medicamentos planificadas en la costa este.
La tendencia de onshoring o de relocalización, por la que las empresas estadounidenses trasladan sus operaciones de fabricación de vuelta a su país, beneficia a Comfort. La construcción representó el 86 % de sus ingresos en el tercer trimestre, con los proyectos de nuevos edificios alcanzando 61 puntos porcentuales del total.
Mientras tanto, la especialización de Comfort en la construcción modular (fuera de la obra) proporciona una ventaja competitiva significativa. Se traduce en tiempos de finalización más rápidos, mejor control de calidad, mayor eficiencia laboral, mejores márgenes y mayor atractivo para sectores de alto crecimiento. La empresa puede manejar sistemas eléctricos y de climatización como si fueran piezas de Lego fuera de la obra.
Cartera récord, sólidas ganancias
No es de extrañar que Comfort haya disfrutado una cartera de pedidos récord de $9.38 mil millones de dólares a fecha del 30 de septiembre. Y prevé que la tendencia continúe. «El flujo de proyectos sigue siendo sólido, en línea con el tercer trimestre», dijo el CEO Brian Lane. «Todavía hay más oportunidades de las que probablemente se pueden gestionar en el mercado en este momento. Por lo tanto, no hemos visto ninguna disminución en las oportunidades».
La empresa registró un aumento del 35 % en los ingresos durante el tercer trimestre y un incremento del 99 % en los ingresos netos respecto al año anterior. El margen de beneficio bruto aumentó del 21.1 % al 24.8 %.
La compañía ha acumulado una reserva de efectivo de $861 millones de dólares. Eso no es tan malo, señala el director financiero George. «Pero no hemos cambiado nuestra forma de pensar sobre la asignación de capital desde 2007», manifestó. «Destinaremos la mayor parte de nuestro efectivo a adquisiciones. Seguiremos recomprando nuestras acciones… ,y lo haremos de forma agresiva cuando consideremos que el valor de las acciones ha bajado en relación con nuestras perspectivas».
Así que todo luce brillante para Comfort. Su relación precio-beneficio a futuro es de 33.3, muy por encima de la relación de 22.4 del S&P 500.
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