La industria de los cruceros navega viento en popa en este momento, ya que los consumidores continúan viajando, los precios siguen subiendo y las compañías de cruceros continúan reinvirtiendo en sus negocios.
Las dos compañías de cruceros más grandes del mundo (con el puesto No. 1 y No. 2 dependiendo de la métrica utilizada) son Carnival (NYSE: CCL) y Royal Caribbean (NYSE: RCL). Ambas tienen su sede en Estados Unidos.
Carnival ha generado retornos anualizados totales de 11.5 % en el último año y de 38.6 % en los últimos tres años. Las cifras de Royal Caribbean son de 21.6 % y 66.1 %, respectivamente. Carnival tiene una capitalización de mercado de $37 mil millones de dólares, en comparación con los $80 mil millones de dólares de Royal Caribbean.
El turismo de cruceros quedó prácticamente paralizado tras el estallido de la pandemia de Covid a comienzos de 2020, ya que los barcos llenos de personas funcionaban como verdaderas placas de Petri para la enfermedad. Sin embargo, la industria no tardó demasiado en recuperarse. El número de estadounidenses que viajaron en cruceros alcanzó los 20.7 millones el año pasado, un récord histórico por tercer año consecutivo, según estimaciones de la agencia AAA Travel. Y esta prevé otro aumento hasta los 21.7 millones este año.
Los cruceros están disponibles en una amplia gama de precios y, por lo general, cuestan solo entre el 50 % y el 75 % de lo que cuestan las vacaciones en tierra firme. Ese descuento podría reducirse, ya que tanto Carnival como Royal Caribbean están registrando precios récord en los cruceros y es probable que los aumenten aún más, con clientes que aparentemente están dispuestos a pagar.
Métricas sólidas para Royal Caribbean
La fijación de precios prémium y un sólido control de gastos deberían impulsar el retorno sobre el capital invertido de Royal Caribbean hasta el 26 % dentro de diez años, desde un estimado de 17 % en 2025, según la analista de Morningstar Jaime Katz. Esto se sitúa muy por encima de su proyección de un costo promedio de capital del 10 %.
«Royal Caribbean ha forjado una posición destacada en la industria de los cruceros gracias a su marca contemporánea y a sus destinos atractivos, factores clave que respaldan el aumento de precios y nuestra calificación de ventaja competitiva estrecha», afirmó. Una calificación de ventaja competitiva estrecha significa que considera que la empresa mantendrá sus ventajas competitivas durante por lo menos diez años. (También asigna una calificación de ventaja competitiva estrecha a Carnival).
Royal Caribbean también se beneficia de su isla privada CocoCay en las Bahamas. Sin duda, Carnival ha igualado esa estrategia al inaugurar el año pasado su propia isla privada, Celebration Key, también en las Bahamas.
Carnival cuenta con la mayor flota de barcos a nivel mundial, con más de 90 barcos. «La capacidad de Carnival para reposicionar y redistribuir barcos hacia regiones de crecimiento más rápido y subrepresentadas, como Asia-Pacífico, ha ayudado a equilibrar la oferta en regiones de alta capacidad como el Caribe y el Mediterráneo», señaló Katz. «Ese es un factor que la empresa puede movilizar para ayudar a optimizar los precios en el futuro».
La analista prevé que Carnival alcance un ROIC de 22.5 % dentro de diez años, en comparación con un costo promedio ponderado de capital del 10 %.
Las acciones más fuertes de Royal Caribbean
Dadas las fortalezas de ambas compañías, podría surgir la pregunta de por qué la acción de Royal Caribbean ha superado ampliamente a la de Carnival. El servicio de inteligencia artificial Grok ofrece varias explicaciones utilizando datos financieros de los últimos 12 meses (hasta el 30 de septiembre para Royal Caribbean y hasta el 31 de agosto para Carnival).
Las ganancias de Royal Caribbean fueron un 54 % mayores ($4.07 mil millones de dólares vs. $2.64 mil millones), a pesar de que sus ingresos fueron un 34 % menores ($17.44 mil millones de dólares vs. $26.23 mil millones). Esto apunta al mayor poder de fijación de precios y al mejor control de costos de Royal. Entre los barcos de precio prémium de Royal Caribbean se incluye la clase Icon, los cruceros más grandes jamás construidos.
Además, el margen de beneficio neto de Royal fue de 23.3 % durante el período de un año, frente al 10.1 % de Carnival. Esto refleja mayores rendimientos por pasajero y operaciones más eficientes, señala Grok.
Asimismo, Royal registró un ROIC de 15.2 %, frente al 13 % de Carnival. Por lo tanto, no sorprende que la deuda a largo plazo de Royal fuera un 37 % menor que la de Carnival ($17.2 mil millones de dólares vs. $27.2 mil millones).
Aun así, todo indica que ambas compañías tendrán aguas tranquilas en el futuro.
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