Cuando piensas en los clientes de Blackstone (NYSE: BX), el mayor gestor de inversiones alternativas del mundo, probablemente imagines a enormes inversionistas institucionales, como compañías de seguros.
Pero ahora también los inversionistas individuales están incursionando en los activos alternativos, que incluyen capital privado, fondos de cobertura e inmobiliario. Los atraen los jugosos rendimientos y la intensa promoción de asesores financieros y gestores ansiosos por cobrar comisiones.
En ninguna parte es más evidente esta tendencia que en Blackstone. Su canal de gestión de patrimonio privado contaba con US$279.000 millones en activos bajo gestión al 30 de Junio, equivalentes al 25,4% de sus activos totales. Estas cifras representan un notable salto frente a los US$240.000 millones y el 18,2% registrados hace cinco años.
El flujo probablemente continúe. El Jueves, el presidente Trump emitió una orden que facilita a las personas invertir sus ahorros para la jubilación, como las cuentas 401(k), en activos no cotizados. Sin duda, Blackstone y sus competidores harán todo lo posible para que sus fondos de activos alternativos se incluyan en los planes 401(k) y otros fondos de pensiones.
La expansión de la inversión individual en activos alternativos podría ser especialmente importante para Blackstone y otros gestores si el flujo de capital proveniente de inversionistas institucionales se desacelera.
Las ofertas de Blackstone
Entonces, ¿qué ofrece Blackstone a los inversionistas particulares? Entre sus productos se encuentran:
- Blackstone Real Estate Income Trust (BREIT), con activos por US$53.000 millones. Retorno total: 10,4% anualizado en los últimos cinco años.
- Blackstone Private Equity Strategies Fund (BXPE), con activos por US$13.000 millones. Retorno total: 17% anualizado desde su lanzamiento en Enero de 2024.
- Blackstone Private Credit Fund (BCRED), con activos por US$84.000 millones. Retorno total: 10,2% anualizado desde su lanzamiento en Enero de 2021.
- Blackstone Private Multi-Asset Credit and Income Fund (BMACX), lanzado en Mayo.
(Los fondos no cotizan en bolsa y existen restricciones para los retiros).
Una cuestión interesante es si los inversionistas individuales estarán dispuestos a mantener sus inversiones en alternativas a largo plazo. Cuando se den cuenta de que estas inversiones pueden bajar tanto como subir, ¿aceptarán atravesar periodos de pérdidas? ¿Podrían asustarse por las restricciones en los retiros?
Para hacerse una idea de lo que puede ocurrir con las inversiones alternativas, basta con mirar las propias acciones de Blackstone, que funcionan como un indicador de estos activos. Han generado un rendimiento impresionante del 21% anualizado en los últimos 15 años. Sin embargo, eso incluye cuatro caídas anuales de más del 5%, entre ellas un desplome del 43% en 2022.
Aun así, como nota aparte, los inversionistas que puedan soportar la volatilidad de las inversiones privadas podrían incluso obtener mejores resultados comprando acciones de Blackstone que invirtiendo en sus fondos, dado el rendimiento superior de las acciones a largo plazo. Además, comprar acciones evita preocuparse por las comisiones y la limitada liquidez de los fondos.
En cualquier caso, la inversión individual en activos alternativos está en aumento por ahora, y Blackstone probablemente se beneficiará.
El autor posee acciones de Blackstone.
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