El sector de los servicios financieros ha tenido un gran desempeño este año. Y el gigante de las tarjetas de crédito American Express (NYSE: AXP) ha destacado especialmente.
Su acción ha obtenido un retorno del 27.5 % en lo que va del año, superando ampliamente al índice S&P 500 Financials, que avanza un 16.2 %, y al índice S&P 500 en general, que sube un 18.9 %. Amex registró un retorno anualizado del 37.6 % en los últimos tres años, del 26.8 % en los últimos cinco años y del 18.8 % en los últimos diez años. Estos resultados superan a ambos índices en todos los periodos.
Sabes que una empresa está haciendo algo bien cuando es la segunda mayor participación de Berkshire Hathaway de Warren Buffett (después de Apple (NASDAQ: AAPL)). Berkshire posee $56.9 mil millones de dólares en acciones de Amex, lo que equivale al 22 % de su capitalización bursátil.
Quizás las dos mayores fortalezas de Amex sean su clientela de alto nivel y su modelo de «circuito cerrado». A partir de 2023, el 38 % de sus clientes declaró tener un patrimonio neto superior a un millón de dólares, según Motley Fool.
Obviamente, los ricos pueden gastar más y tienen menor probabilidad de incumplir sus pagos. En 2024, el titular promedio de una tarjeta American Express gastó más de $24,600 dólares con su tarjeta, muy por encima del promedio de un titular de tarjeta Visa (NYSE: V) o Mastercard (NYSE: MA), de acuerdo con Morningstar.
Beneficio del circuito cerrado
En cuanto al modelo de circuito cerrado, esto significa que Amex gestiona directamente todo el proceso de pago, actuando como emisor de la tarjeta, red y adquirente del comercio, a diferencia del modelo de «circuito abierto» de Visa y Mastercard, que utiliza intermediarios.
La estructura única de Amex le permite mantener relaciones directas tanto con los titulares de tarjetas como con los comercios, lo que le facilita recopilar valiosos datos de gasto, ofrecer recompensas orientadas y proporcionar información diferenciada a los comercios.
Algunas de las tarjetas de Amex (como las Platinum y Gold) exigen el pago total mensual del saldo, y los clientes de tarjetas que no lo requieren suelen hacerlo igualmente para evitar cargos por intereses. Amex obtiene solo el 25 % de sus ingresos del ingreso neto por intereses.
Sin duda, su orientación hacia titulares de tarjetas más jóvenes y la incorporación de más funciones de préstamo en sus tarjetas impulsaron un crecimiento anual compuesto del 26.1 % en el ingreso neto por intereses entre 2021 y 2024, señala el analista de Morningstar Michael Miller.
La generación Z (nacidos entre 1997 y 2012) representa el 5 % del gasto en Estados Unidos con tarjetas y otros productos de Amex, como viajes, indicó el director financiero Christophe Le Caillec, según Bloomberg. También destacó que el volumen de transacciones de la generación Z se disparó un 40 % en el primer trimestre frente al año anterior.
Negocios corporativos, aumento de tarifas
En el segmento corporativo, las empresas representaron el 34 % del volumen de gasto de Amex en 2024, y dicho gasto aumentó un 4 % en el tercer trimestre frente al mismo periodo del año anterior.
Mientras tanto, en septiembre, Amex renovó su tarjeta Platinum, incrementando la cuota anual un 29 %, desde los $695 dólares hasta los $895 dólares. Entre los nuevos beneficios se incluyen un aumento del crédito anual para hoteles de los $200 dólares a los $600 dólares y un crédito trimestral de $100 dólares para compras en restaurantes afiliados a Resy.
«Esto supondrá un impulso significativo a los ya considerables ingresos por comisiones de tarjetas de la compañía, que esperamos aumenten en un porcentaje de dos dígitos en 2026», afirmó Miller, de Morningstar.
En cuanto a los resultados de Amex, los ingresos crecieron un 11 % interanual en el tercer trimestre hasta alcanzar los $18.4 mil millones de dólares, mientras que el beneficio por acción aumentó un 19 %. El gasto de los consumidores en Estados Unidos subió un 9 %. El número de tarjetas en circulación aumentó un 4 %, y el 72 % de las nuevas cuentas correspondieron a tarjetas que cobran tarifas (tarjetas de lujo).
El fuerte repunte del precio de la acción de Amex demuestra que el mercado está reconociendo la solidez de sus fundamentos.
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