Si conoces «El graduado», una película clásica de 1967 protagonizada por Dustin Hoffman, recordarás que a su personaje le dicen que se dedique a los plásticos. «Hay un gran futuro en los plásticos», explica un amigo de los padres del personaje.
Si crees que los plásticos siguen siendo una buena apuesta, quizá valga la pena echar un vistazo a Amcor (NYSE: AMCR), el mayor proveedor mundial de envases plásticos. La compañía, con sede en Zúrich, tiene una capitalización de mercado de $19 mil millones de dólares.
La empresa cuenta con dos divisiones: soluciones de empaquetado flexible y soluciones de empaquetado rígido. Los envases flexibles representaron el 57 % de los $5.75 mil millones de dólares en ingresos de Amcor correspondientes al trimestre finalizado el 30 de septiembre, mientras que las soluciones rígidas aportaron el 43 % restante.
El segmento de envases flexibles incluye operaciones de fabricación de empaques flexibles y de película que envuelven productos en las industrias de alimentos y bebidas, médica y farmacéutica. Esto abarca productos frescos, aperitivos y artículos de cuidado personal.
El segmento rígido consiste en operaciones de fabricación de contenedores rígidos que contienen principalmente alimentos y bebidas, incluidos refrescos carbonatados, agua, jugos, cerveza y salsas. También incluye envases para artículos de cuidado personal y tapas plásticas para una amplia variedad de aplicaciones.
Años difíciles
Sin duda, la compañía ha atravesado dificultades en los últimos años. La acción registró un retorno total anualizado negativo del 1.4 % durante los últimos cinco años.
Las economías débiles en todo el mundo han frenado la demanda, tanto de consumidores como de empresas, de productos que utilizan envases de Amcor. Además, la compañía tuvo problemas para integrar su adquisición del competidor Berry Global por $8.4 mil millones de dólares, completada el pasado mes de abril.
Esa compra y la adquisición del competidor Bemis por $6.8 mil millones de dólares en 2019 han incrementado la carga de deuda de la compañía. La relación deuda neta/EBITDA se situaba en 3.5 a 30 de junio. El EBITDA corresponde a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Sin embargo, algunos analistas señalan que la marea está cambiando para Amcor. Señalan que la compra de Berry impulsará las ventas, especialmente en el segmento de envases rígidos, que representó la mayor parte de sus ingresos.
De hecho, los ingresos de Amcor se dispararon 71 % en el trimestre más reciente respecto al año anterior, hasta alcanzar los $5.75 mil millones de dólares. De cara al futuro, la compañía disfrutará de un crecimiento anual de ingresos de un solo dígito bajo, respaldado por «la introducción del negocio de Amcor a los clientes de Berry y viceversa», según señala Esther Holloway, analista de Morningstar. Las acciones de Amcor han subido un 6.8 % en los últimos tres meses.
Ahorro de costos, reducción de deuda
Los analistas indican que la fusión con Berry también generará ahorros de costos para Amcor. La empresa ya ha anunciado un ahorro de $38 millones de dólares en el trimestre más reciente gracias a la fusión. Igualmente, proyectó que los ahorros totales alcanzarán los $260 millones de dólares para el año fiscal que finaliza el 30 de junio.
Mientras tanto, Holloway estima que la relación deuda neta/EBITDA de Amcor se reducirá hasta aproximadamente 2 (desde el 3.5 en junio) en los próximos tres años.
Los bajos costos de transporte representan otra fortaleza para Amcor, señaló la analista, destacando que son inferiores a los de sus competidores. Esto es relevante porque «los costos de transporte son particularmente onerosos para los termoplásticos básicos una vez procesados», explicó.
Un factor clave detrás de los ahorros en transporte de Amcor es que a menudo establece sus plantas muy cerca de sus clientes, detalló Holloway. «Por lo general, las dos plantas están prácticamente conectadas».
Además, los contratos asociados a estos acuerdos son más largos de lo habitual —alrededor de siete años frente a los dos o tres años estándar.
Así que quizá invertir en plásticos siga siendo una buena idea, casi 60 años después de que se recomendara en «El graduado».
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