Los mercados financieros están revolucionados por los planes de las principales compañías tecnológicas de gastar cientos de miles de millones de dólares este año en infraestructura para inteligencia artificial.
Amazon (NASDAQ: AMZN), Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Microsoft (NASDAQ: MSFT) y Meta Platforms (NASDAQ: META) anunciaron en los últimos días que destinarán hasta $670 mil millones de dólares, en conjunto, en gasto de capital este año. Esa cantidad se destinará principalmente al desarrollo de centros de datos, los cuales se utilizarán para funciones de IA.
El desglose es de $200 mil millones para Amazon, $185 mil millones para Alphabet, $150 mil millones para Microsoft y $135 mil millones para Meta.
Estas cifras son asombrosas. El total combinado representa el 2.1 % del PIB de Estados Unidos. Es la segunda mayor proporción para un proyecto de gasto de capital en la historia de EE. UU., según The Wall Street Journal. La compra de Luisiana en 1803, que duplicó el tamaño de la nación, ocupa el primer lugar con el 3 % del PIB.
La pregunta ahora para los inversionistas es si todo este gasto es algo positivo para los gigantes tecnológicos. Casi todos coinciden en que la IA será revolucionaria para la sociedad. Pero no está claro qué tan rentable será esto para los cuatro grandes mencionados. Podrían ganar miles de millones en beneficios gracias a la ola de la IA a largo plazo, sin embargo, eso no está garantizado.
Impacto en el flujo de caja
Una cosa es segura: el flujo de caja de las compañías se verá afectado este año. Eso ya comenzó el año pasado, cuando el flujo de caja libre de los cuatro grandes registró $200 mil millones de dólares, frente a $237 mil millones en 2024.
Los analistas señalan que Amazon podría registrar este año un flujo de caja libre negativo de aproximadamente $23 mil millones de dólares, según CNBC. Pivotal Research prevé que el flujo de caja libre de Alphabet caerá casi un 90 % este año hasta $8.2 mil millones de dólares. Meta también podría ver una caída del 90 %, según analistas de Barclays.
El panorama es mejor para Microsoft: una caída del 28 %, estima Barclays, según CNBC. Microsoft podría salir mejor librada porque cuenta con muchos productos que generan un elevado flujo de caja, como Office 365, Windows y Azure.
¿Prisión para deudores?
Otro aspecto negativo del elevado gasto de capital es que probablemente obligará a las compañías a asumir deuda y emitir más acciones. De hecho, esta semana Alphabet vendió casi $32 mil millones de dólares en bonos en menos de 24 horas.
La demanda de estos títulos fue voraz. Según Bloomberg, incluyó los primeros bonos a 100 años de la industria tecnológica desde 1997, en pleno auge de las puntocom. El apetito de los inversionistas también podría ser fuerte por los bonos de los otros gigantes tecnológicos, dada su sólida situación financiera hasta este punto.
Pero en el mercado bursátil, los inversionistas han reaccionado mayormente de forma negativa a los planes de gasto de los titanes tecnológicos. Desde el 27 de enero, antes de las noticias sobre el gasto de capital, las acciones de Microsoft han caído un 11 %, las de Amazon un 12 % y las de Alphabet un 4 %. Meta ha subido un 0.5 %.
Nada de esto predice el futuro, por supuesto. La IA podría convertirse en una fuente de enormes beneficios para las cuatro grandes, lo que en última instancia haría que el gasto pareciera insignificante. Las compañías, evidentemente, tienen un historial de enorme éxito financiero. Así que lo que ocurra a partir de ahora es una incógnita para todos.
El autor posee acciones de las cuatro compañías.
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