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El despegue de las acciones de aerolíneas

por
Dan Weil
Equipo de Quantfury
airlines

Durante años, las aerolíneas se han caracterizado por la debilidad de sus finanzas. Pero desde que recibieron un rescate gubernamental durante la pandemia, las compañías se han recuperado, especialmente en los últimos tres meses.

La fortaleza de la economía ha impulsado la demanda de los pasajeros, quienes habían acumulado deseos de viajar tras estar confinados en casa durante la pandemia. En ocasiones, como este verano, las aerolíneas reaccionaron de forma exagerada a esa demanda, expandiendo demasiado su capacidad.

Sin embargo, en su mayoría, están racionalizando sus operaciones y reduciendo el exceso de capacidad. Parte de esa reducción ha sido forzada debido a los problemas de Boeing (NYSE: BA), que han limitado la entrega de aviones.

Otro factor que impulsa las ganancias de las aerolíneas es el aumento en la venta de asientos premium con comodidades como mayor espacio para las piernas y bebidas alcohólicas gratuitas.

Precios del petróleo

Los bajos precios del petróleo también están ayudando a las acciones de las aerolíneas. El crudo estadounidense (NYMEX: CLG5) ha caído un 19% desde el 7 de abril hasta los 70,20 dólares por barril. La desaceleración de las economías extranjeras y el aumento de la producción estadounidense podrían hacer que los precios del petróleo caigan aún más.

El ETF US Global Jets, el mayor fondo cotizado enfocado en acciones de aerolíneas, ha generado un rendimiento del 30% en los últimos tres meses, 31% en el último año y un 9% anualizado en los últimos tres años.

Muchos inversores esperan que las acciones de las aerolíneas sigan mostrando fortaleza conforme avance la economía. El modelo de previsión de la Reserva Federal de Atlanta sitúa el crecimiento anualizado en un 3,3% para el cuarto trimestre.

“Nuestras perspectivas para las aerolíneas estadounidenses son bastante optimistas a corto plazo, aunque estas empresas están muy regidas por las leyes de la gravedad y la economía”, escribe el analista de Morningstar Nicolas Owens. No obstante, las perspectivas a largo plazo son más inciertas, ya que los costos elevados siguen siendo un desafío para la industria.

Las circunstancias varían entre las principales aerolíneas.

  • American Airlines (NYSE: AAL): Las acciones subieron un 45% en los últimos seis meses.

La compañía elevó su previsión de ganancias en octubre, basándose en una mejora en su poder de fijación de precios y un cambio en su estrategia de ventas que había alejado a los clientes corporativos.

Aun así, Owens no está del todo entusiasmado con la aerolínea. “Controlará la expansión de la capacidad y el gasto de capital a corto plazo, como también lo están haciendo sus competidores”, afirma. “Pero estos ahorros se ven compensados en gran medida por el crecimiento incremental de los costos”.

  • Delta Air Lines (NYSE: DAL): Las acciones subieron un 22% en los últimos seis meses.

Las ganancias de Delta aumentaron un 15% en el tercer trimestre respecto al año anterior, y prevé un incremento de entre el 25% y el 44% en el cuarto trimestre.

Sin embargo, no todos los problemas de las aerolíneas han desaparecido. “La reestructuración relacionada con la pandemia no ha generado eficiencias laborales en Delta, ni creemos que la aerolínea o sus pares se beneficiarán de unos rendimientos elevados [ingresos por milla de pasajero volada] de forma indefinida”, señala Owens.

  • JetBlue Airways (NASDAQ: JBLU): Las acciones subieron un 27% en los últimos seis meses.

Las acciones de JetBlue se dispararon a principios de este mes, después de que la compañía elevara sus estimaciones de ganancias para el cuarto trimestre. Esto se debió a la fuerte demanda de los clientes en noviembre y diciembre, así como a la caída en los precios del combustible, que reducirá costos. JetBlue está eliminando muchas de sus rutas no rentables.

Los analistas de Morgan Stanley elogian la estrategia de JetBlue. “Creemos que es simple pero ambiciosa”, escriben. Además, destacan su capacidad para lidiar con desafíos como la fusión fallida con Spirit Airlines.

  • Southwest (NYSE: LUV): Las acciones subieron un 14% en los últimos seis meses.

Southwest llegó a un acuerdo con Elliott Investment Management en octubre, poniendo fin a la lucha de poder con el inversor activista. Esto eliminó un importante factor de incertidumbre sobre la acción. Las ganancias cayeron en el tercer trimestre, pero superaron con creces las expectativas de los analistas.

La compañía pronosticó que los ingresos unitarios subirán entre un 3,5% y un 5,5% en el cuarto trimestre, aunque los costos, excluyendo el combustible, aumentarán un 13%.

Southwest también informó de fuertes reservas durante la temporada de vacaciones. Owens anticipa que la aerolínea reducirá el crecimiento de su capacidad futura y, con ello, los costos operativos, al tiempo que aumenta los ingresos por pasajero.

  • United Airlines (NYSE: UAL): Las acciones subieron un 89% en los últimos seis meses.

Las acciones de United Airlines se dispararon casi un 13% el día después de que la empresa reportara sólidas ganancias del tercer trimestre en octubre. United espera que las ganancias ajustadas por acción suban entre un 25% y un 33% en el cuarto trimestre. En octubre, la compañía anunció una recompra de acciones por 1.500 millones de dólares, la primera desde la pandemia.

Owens ofrece un pronóstico mixto para United. “Incluso después de reconocerle el mérito por aumentar su participación en el tráfico más rentable de la industria, sus costos estructurales unitarios continúan en ascenso”, advierte.