Represión regulatoria de China

Desde la política de reforma y apertura de Deng Xiaoping a finales de la década de 1970, el crecimiento económico de China y su integración en los mercados mundiales ha aumentado exponencialmente. El advenimiento de Internet llevó a la esperanza de que las sociedades china y occidental converjan a medida que la información comenzara a fluir libremente por todo el mundo. Pero la construcción del Gran Firewall de China acabó con el sueño de una Internet libre y abierta, así como sus efectos positivos.

Justo en la época de la crisis financiera de 2007-2008, y como resultado directo de las capacidades tecnológicas del Gran Firewall, los gigantes de Internet estadounidense, Google (NASDAQ: GOOGL), Amazon (NASDAQ: AMZN) y Facebook (NASDAQ: FB), fueron expulsados ​​de la web china. Esta protección fue fundamental en la creación del propio trío de héroes locales de China: Baidu (NASDAQ: BIDU), Alibaba (NYSE: BABA) y Tencent (HKG: 0700). Convirtió a sus fundadores Robin Li, Jack Ma y Pony Ma (no son familiares) en multimillonarios y algunos de los hombres más ricos y poderosos de China.

Durante la última década, bajo un nuevo régimen chino, ha habido una reorientación de la política económica y financiera de China hacia una postura más proteccionista y orientada hacia adentro. Esto se ha visto agravado en gran medida por la pandemia de COVID-19.

Los titanes tecnológicos de China pueden haber construido sus vastos imperios sin las políticas proteccionistas impuestas por el gobierno chino, pero no habría sido tan fácil. Se podría argumentar que deben su vasta fortuna a esta intervención en el mercado. Pero como dice la Biblia, «el Señor da y el Señor quita».

Moviéndonos rápido al día de hoy, el gobierno ha comenzado a quitarles su dinero y su poder. Ha considerado que este nivel de riqueza e influencia es una amenaza para la sociedad china y ha tomado medidas para frenar el tamaño y el poder de la industria tecnológica. Esto tuvo un efecto dominó desde Ant Group hasta TAL (NYSE: TAL); desde el gigante de los viajes compartidos Didi Chuxing hasta el gigante de los juegos y las redes sociales Tencent; y ahora parece estar pasando a Weibo (NASDAQ: WB) y al unicornio más valioso del mundo, ByteDance.

Estas son algunas de las acciones tomadas contra las empresas tecnológicas chinas por los reguladores en los últimos 12 meses.

Jack Ma criticó a los reguladores financieros chinos y luego desapareció durante unos meses. La oferta pública de acciones de Ant Group se detuvo días antes de su debut, y las regulaciones de préstamos chinas se revisaron rápidamente para prohibir esencialmente el modelo de préstamos de Ant. Como resultado, se eliminaron miles de millones de dólares de valor empresarial.

El sector de la educación corrió una suerte similar después de que los reguladores decidieron que las empresas eran socialmente dañinas y cambiaron las leyes para prohibir los servicios de educación y tutoría con fines de lucro. Las capitalizaciones de mercado de los tres grandes, TAL, New Oriental (HKG: 9901) y Gaotu (NYSE: GOTU), fueron diezmadas en cuestión de días, y es probable que no puedan continuar como empresas en funcionamiento en su forma actual.

Didi Chuxing, el Uber de China, fue el siguiente en ser víctima de los reguladores chinos. Su transgresión fue hacerse pública en un intercambio estadounidense. El regulador de datos y privacidad vino a buscarlo, prohibiendo la aplicación poco después de la oferta pública, hundiendo el precio de las acciones y asustando a los posibles inversores.

Finalmente, el gobierno se enfocó hacia Tencent, el padre de la súper aplicación Weixin (conocida como Wechat a nivel mundial), es la empresa china más grande por capitalización bursátil. El gobierno ha tomado medidas enérgicas contra los juegos y ha presentado nuevas reglas que obstaculizan el modelo comercial de la empresa. También había restringido a los nuevos usuarios en China continental de registrarse en Weixin mientras estaba bajo investigación. Esto borró cientos de miles de millones de dólares del valor bursátil de la empresa y miles de millones del patrimonio neto personal de su fundador.

El riesgo regulatorio para los chinos y los occidentales que buscan inversiones rentables en China, que alguna vez fue un mercado masivo lleno de potencial, se ha vuelto demasiado grande para ignorarlo. En el pasado, se asumió que si las empresas privadas no comentaban sobre política o criticaban directamente al partido, el capitalismo al estilo occidental era, sino alentado, al menos tolerado, pero ahora el cálculo ha cambiado. El gobierno se ha mostrado dispuesto a intervenir en los mercados financieros a través de nuevas regulaciones que son, al menos nominalmente, para el bien de la sociedad china. Si los inversores de empresas chinas están de acuerdo es otra historia.