{"id":29592,"date":"2025-02-25T01:40:28","date_gmt":"2025-02-25T01:40:28","guid":{"rendered":"https:\/\/quantfury.com\/?p=29592"},"modified":"2025-02-26T01:40:43","modified_gmt":"2025-02-26T01:40:43","slug":"ackman","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/quantfury.com\/portuge\/insights-do-mercado\/ackman\/","title":{"rendered":"Ackman pode ter colocado metas altas demais ao mirar Buffett"},"content":{"rendered":"\n

O peso-pesado dos fundos de cobertura Bill Ackman, da Pershing Square Capital Management, diz que sua empresa tem o potencial para “criar nossa pr\u00f3pria vers\u00e3o moderna” da Berkshire Hathaway de Warren Buffett (NYSE: BRK<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

O post no X<\/a> pode ser mais fantasia do que realidade. Isso aconteceu na semana passada, quando a Pershing Square anunciou uma proposta de US$ 900 milh\u00f5es para aumentar sua participa\u00e7\u00e3o na Howard Hughes Holdings (NYSE: HHH<\/a>), uma empresa de desenvolvimento imobili\u00e1rio. Isso daria \u00e0 Pershing o controle acion\u00e1rio. “O novo HHH ir\u00e1 adquirir o controle acion\u00e1rio de empresas privadas e p\u00fablicas”, assim como a Berkshire, disse Ackman.<\/p>\n\n\n\n

Mas nem est\u00e1 claro se o conselho da HHH aprovar\u00e1 a proposta de Pershing. Eles n\u00e3o estavam muito interessados no plano original de Ackman de aumentar sua participa\u00e7\u00e3o em 2024.<\/p>\n\n\n\n

HHH possui im\u00f3veis nos mercados atraentes do Arizona e na \u00e1rea de Houston. Seu fluxo de caixa livre est\u00e1 aumentando, e a HHH disse em novembro que uma “medi\u00e7\u00e3o conservadora” de seu valor patrimonial l\u00edquido \u00e9 de US$ 118 por a\u00e7\u00e3o. Isso est\u00e1 muito distante dos US $ 90 por a\u00e7\u00e3o que Ackman quer pagar.<\/p>\n\n\n\n

“A oferta parece \u00f3tima para os admiradores da Pershing Square, mas em nada contribui para os acionistas da HHH que buscam fechar a lacuna entre o pre\u00e7o atual das a\u00e7\u00f5es [US$ 74] e a estimativa de US$ 118 da empresa”, observa o analista da Piper Sandler, Alex Goldfarb, como citado na Barron’s.<\/p>\n\n\n\n

“N\u00e3o vemos como o conselho independente da HHH poderia assinar esta transa\u00e7\u00e3o, especialmente porque a HHH n\u00e3o precisa da infus\u00e3o de capital proposta de US$ 900 milh\u00f5es.”<\/p>\n\n\n\n

Compensa\u00e7\u00e3o fluida para Pershing<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Se o acordo acontecer, o editor da Barron’s, Andrew Bary, aponta uma maneira importante pela qual a HHH seria diferente da Berkshire: a compensa\u00e7\u00e3o. O plano coloca muito no bolso de Ackman. A HHH pagaria \u00e0 Pershing 1,5% do valor da HHH, o que poderia chegar a US$ 72 milh\u00f5es por ano, estima a Barron’s.<\/p>\n\n\n\n

A HHH agora tem uma capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado de US$ 3,7 bilh\u00f5es, em compara\u00e7\u00e3o com US$ 1,1 trilh\u00e3o da Berkshire. No entanto, o sal\u00e1rio anual de Buffett totaliza apenas US $ 100.000.<\/p>\n\n\n\n

O barulhento Ackman, um \u00edm\u00e3 de publicidade, certamente n\u00e3o tem o mesmo hist\u00f3rico de Buffett. Ackman teve alguns grandes sucessos em suas compras de a\u00e7\u00f5es, incluindo a Municipal Bond Insurance Association em 2002, a Wendy’s em 2004 e a General Growth Properties em 2008.<\/p>\n\n\n\n

A General Growth foi uma das melhores negocia\u00e7\u00f5es de fundos de cobertura de todos os tempos, com a Pershing investindo US$ 60 milh\u00f5es e desfrutando de um ganho de US$ 1,6 bilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Perdas da Pershing<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

No entanto, a Pershing sofreu uma perda de US$ 1,4 bilh\u00e3o quando vendeu a Valeant Pharmaceuticals em 2017. E deu errado na sua posi\u00e7\u00e3o vendida na Herbalife, custando \u00e0 empresa US$ 1 bilh\u00e3o entre 2012-2017. As compras da Target (NYSE: TGT<\/a>) e Borders tamb\u00e9m terminaram mal.<\/p>\n\n\n\n

No ano passado, o Pershing Square Holdings, fundo de cobertura de capital aberto de Ackman, registrou um ganho l\u00edquido de 10,2%, muito atr\u00e1s do retorno total de 25% do S&P 500. E desde que o fundo come\u00e7ou em 2012, seu ganho l\u00edquido anual \u00e9 de 13,5%, em compara\u00e7\u00e3o com 14,8% para o S&P 500.<\/p>\n\n\n\n

Enquanto isso, a Berkshire gerou um retorno anual composto de 19,9% desde o in\u00edcio da gest\u00e3o de Buffett, em 1965, at\u00e9 2024. Isso se compara a 10,4% para o S&P 500.<\/p>\n\n\n\n

Resumindo: Ackman pode querer ser Warren Buffett, mas, por enquanto, isso \u00e9 dif\u00edcil de ver.

Nota: O autor possui a\u00e7\u00f5es da Berkshire Hathaway.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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