Mientras la Reserva Federal se prepara para reunirse esta semana, los mercados financieros est\u00e1n llenos de especulaciones sobre el PIB, el empleo y las cifras laborales.<\/p>\n\n\n\n
Pero estos podr\u00edan no ser los datos clave para la decisi\u00f3n sobre las tasas de inter\u00e9s. M\u00e1s bien, lo determinante podr\u00eda ser la tasa neutral de los fondos federales. Esta tasa, fijada por la Fed, ayuda a determinar el nivel de las tasas de inter\u00e9s en los mercados.<\/p>\n\n\n\n
La tasa neutral es aquella que permite que la econom\u00eda funcione a pleno empleo y que la inflaci\u00f3n se mantenga estable en torno al objetivo de la Fed. Es decir, no estimula ni frena la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n
La Fed produce una estimaci\u00f3n de la tasa neutral analizando grandes vol\u00famenes de datos econ\u00f3micos, incluidos el crecimiento del PIB, el desempleo y la inflaci\u00f3n. Sin embargo, no hay garant\u00eda de que esa estimaci\u00f3n sea correcta.<\/p>\n\n\n\n
En cuanto al panorama econ\u00f3mico, el mercado laboral y la inflaci\u00f3n parecen estar en buen estado actualmente. El PIB se contrajo a una tasa anualizada de 0,5% en el primer trimestre, ya que las empresas adelantaron la acumulaci\u00f3n de inventarios antes de la implementaci\u00f3n de los aranceles. Pero el modelo de previsi\u00f3n del Banco de la Reserva Federal de Atlanta proyecta un crecimiento del PIB de 2,4% para el segundo trimestre.<\/p>\n\n\n\n
En cuanto al empleo, las n\u00f3minas no agr\u00edcolas aumentaron en 147.000 puestos en Junio, aunque casi la mitad de ese crecimiento provino del sector gubernamental. Aun as\u00ed, la tasa de desempleo se situ\u00f3 en un m\u00ednimo del 4,1% ese mes. Respecto a la inflaci\u00f3n, el indicador preferido por la Fed, el \u00edndice de precios de los gastos de consumo personal, subi\u00f3 un 2,3% en los 12 meses hasta mayo. Eso est\u00e1 bastante cerca del objetivo del 2% de la Fed.<\/p>\n\n\n\n
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As\u00ed que la inflaci\u00f3n, el crecimiento econ\u00f3mico y el mercado laboral no representan un problema importante en este momento. Est\u00e1n, en general, en un punto c\u00f3modo para la Fed.<\/p>\n\n\n\n
La pregunta, dadas estas condiciones, es: \u00bfcu\u00e1l es la tasa neutral de los fondos federales? No existe una f\u00f3rmula estricta para determinarla. Es m\u00e1s un arte que una ciencia.<\/p>\n\n\n\n
La estimaci\u00f3n actual de la Fed es de una tasa neutral del 3%. Eso est\u00e1 muy por debajo de la tasa efectiva de fondos federales, que se encuentran entre 4,25% y 4,50%. Y eso, seg\u00fan el gobernador de la Fed, Christopher Waller, a quien se le menciona como posible sucesor en la presidencia del banco central, le da espacio a la Fed para recortar tasas ahora. La mayor\u00eda de los expertos esperan que esta semana no haya cambios.<\/p>\n\n\n\n
Es f\u00e1cil discrepar con la estimaci\u00f3n del 3% como tasa neutral. El economista de Harvard y ex- secretario del Tesoro, Larry Summers, estim\u00f3 el a\u00f1o pasado que estaba \u201cc\u00f3modamente por encima del 4%\u201d. Sin embargo, es m\u00e1s dif\u00edcil discrepar con la idea de que la tasa neutral podr\u00eda ser el tema m\u00e1s relevante en la reuni\u00f3n de la Fed de Martes y Mi\u00e9rcoles.<\/p>\n\n\n\n
La conversaci\u00f3n del mercado no siempre se centra en el verdadero meollo del asunto.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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