Las acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n han tenido un rendimiento inferior al de las de gran capitalizaci\u00f3n durante los \u00faltimos 10 a\u00f1os, y durante gran parte de ese per\u00edodo muchos analistas han pronosticado una reversi\u00f3n. Hasta ahora, no ha sucedido.<\/p>\n\n\n\n
Pero Bank of America afirma que finalmente podr\u00eda suceder, aunque de forma moderada. Parte del argumento alcista es que las acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n est\u00e1n baratas en comparaci\u00f3n con las de gran capitalizaci\u00f3n, escribi\u00f3 la estratega de renta variable de BofA, Jill Carey Hall, en un comentario. El \u00edndice S&P 600 de peque\u00f1as capitalizaciones tiene una relaci\u00f3n precio-beneficio a futuro de 15, frente a 23 del S&P 500.<\/p>\n\n\n\n
Tambi\u00e9n existe el argumento hist\u00f3rico: a largo plazo, las acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n han superado a las grandes. \u201cY los ciclos de rendimiento relativo sugieren que ya toca, tras una d\u00e9cada de bajo desempe\u00f1o de las small caps\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Desde 1925, las empresas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n han registrado una rentabilidad total anualizada del 15 % con una volatilidad del 32 %, seg\u00fan el Centro de Investigaci\u00f3n de Precios de Valores. Para las grandes, la rentabilidad ha sido del 12 % con una volatilidad del 20 %.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, los bajistas de las small caps se\u00f1alan que las empresas est\u00e1n permaneciendo privadas durante m\u00e1s tiempo, que las de menor calidad representan una proporci\u00f3n creciente de las ofertas p\u00fablicas iniciales, y que hoy hay menos empresas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n con alto crecimiento que en el pasado.<\/p>\n\n\n\n
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Entonces, \u00bfqui\u00e9n tiene raz\u00f3n, los alcistas o los bajistas? \u201cLa respuesta probablemente est\u00e9 en un punto intermedio\u201d, dijo Hall. \u201cLa marcada brecha de valoraci\u00f3n, sumada a temas estructurales como el pico de la globalizaci\u00f3n, la relocalizaci\u00f3n industrial y el repunte de la inversi\u00f3n en capital, deber\u00eda favorecer a las peque\u00f1as frente a las grandes durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Aun as\u00ed, los cambios recientes en la composici\u00f3n del \u00edndice Russell 2000 y del S&P 500 invitan a la cautela, agreg\u00f3. El Russell 2000 ha virado hacia empresas de menor calidad y con altos niveles de deuda, mientras que el S&P 500 ha tomado el rumbo contrario.<\/p>\n\n\n\n
\u201cEsto sugiere que el potencial de reversi\u00f3n a la media de los m\u00faltiplos \u2014y por tanto, la magnitud del rendimiento superior de las acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n\u2014 podr\u00eda ser menor de lo que indica la historia\u201d, dijo Hall.<\/p>\n\n\n\n
Los interesados en invertir en este segmento quiz\u00e1 se pregunten c\u00f3mo elegir entre las muchas opciones. \u201cLos inversores suelen sentirse atra\u00eddos por las acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n por su potencial de crecimiento\u201d, escribi\u00f3 Hall. \u201cPero las altas proyecciones de crecimiento a largo plazo han sido un mal criterio de selecci\u00f3n a lo largo del tiempo\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Desde 1989, las acciones de valor han sido las de mejor rendimiento, seguidas por las de calidad (las que tienen beneficios s\u00f3lidos). Seg\u00fan Hall, la mejor estrategia para elegir acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n a largo plazo ha sido comprar aquellas con alto flujo de caja libre en relaci\u00f3n con su valor empresarial.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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