{"id":29639,"date":"2025-02-28T02:06:44","date_gmt":"2025-02-28T02:06:44","guid":{"rendered":"https:\/\/quantfury.com\/?p=29639"},"modified":"2025-02-28T11:41:16","modified_gmt":"2025-02-28T11:41:16","slug":"talk","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/quantfury.com\/espanol\/perspectivas-de-mercado\/talk\/","title":{"rendered":"Warren Buffett pone a prueba el viejo dicho de que \u201clas palabras se las lleva el viento\u201d"},"content":{"rendered":"\n

Las acciones hablan m\u00e1s que las palabras. Es un concepto que Abraham Lincoln repiti\u00f3 en su famoso discurso de 1860 en Cooper Union<\/a>, y hay otras variantes bien conocidas de la misma idea: \u201cLo que haces<\/a> habla tan fuerte que no puedo o\u00edr lo que dices\u201d. \u201cHechos, no palabras\u201d. \u201cHablar es barato\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Los inversores tal vez quieran tener esto en mente mientras examinan la carta anual<\/a> de Warren Buffett a los accionistas de Berkshire Hathaway (NYSE: BRK<\/a>) en busca de pistas sobre c\u00f3mo el legendario inversor ve las condiciones actuales del mercado, especialmente porque la edici\u00f3n de 2025 contiene una contradicci\u00f3n flagrante. Despu\u00e9s de explayarse po\u00e9ticamente sobre la confianza, la naturaleza de los errores y la capacidad de una \u00fanica buena decisi\u00f3n para acumularse con el tiempo, Buffett abord\u00f3 la creciente percepci\u00f3n entre algunos comentaristas de que las reservas de efectivo de la empresa se hab\u00edan vuelto \u201cextraordinarias\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLos accionistas de Berkshire pueden estar seguros de que siempre invertiremos una mayor\u00eda sustancial de su dinero en acciones\u201d, escribi\u00f3. \u201cBerkshire nunca preferir\u00e1 la propiedad de activos equivalentes a efectivo a la propiedad de buenas empresas, ya sean controladas o solo parcialmente pose\u00eddas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Pilas de efectivo<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

El comentario es contundente porque es exactamente lo opuesto a lo que est\u00e1 haciendo en realidad. La pila de efectivo de Berkshire aument\u00f3 a un r\u00e9cord de 334 mil millones de d\u00f3lares a fines del a\u00f1o pasado, el doble de lo que era un a\u00f1o antes. Esta decisi\u00f3n podr\u00eda interpretarse como una se\u00f1al preocupante para las valoraciones actuales y parece sugerir que Buffett simplemente no ve ninguna empresa con precios atractivos que valga la pena comprar en este momento. Sus comentarios, adem\u00e1s, vinieron con un reconocimiento total sobre el riesgo de tener demasiado efectivo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl papel moneda puede ver su valor evaporarse si prevalece la locura fiscal\u201d, continu\u00f3. \u201cEn algunos pa\u00edses, esta pr\u00e1ctica imprudente se ha vuelto habitual y, en la corta historia de nuestro pa\u00eds, Estados Unidos ha estado cerca del borde. Los bonos de cup\u00f3n fijo no protegen contra una moneda fuera de control\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Pero no se equivoquen. Buffett ech\u00f3 un jarro de agua fr\u00eda a cualquier especulaci\u00f3n de que Berkshire podr\u00eda abandonar su estrategia de larga data de renunciar a los dividendos y optar por \u201creinvertir en lugar de consumir\u201d. Esa combinaci\u00f3n (un fuerte respaldo a las acciones a largo plazo, una creciente pila de efectivo y un rechazo a devolver el capital a los accionistas) significa que Berkshire est\u00e1 navegando entre valoraciones hist\u00f3ricamente altas con su caracter\u00edstica paciencia, esperando el momento adecuado en lugar de perseguir precios potencialmente inflados.<\/p>\n\n\n\n

Indicadores de Buffett<\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

De hecho, el llamado \u201cIndicador de Buffett\u201d, que fue popularizado por el inversor m\u00e1s famoso del mundo en 2001, muestra que el mercado est\u00e1 fuertemente sobrevaluado<\/a> en relaci\u00f3n con el producto interno bruto, al menos seg\u00fan los est\u00e1ndares hist\u00f3ricos, y hay algunas evidencias de que los \u00edndices<\/a> m\u00e1s importantes pueden estar comenzando a seguir el ejemplo de Buffett, con el Nasdaq Composite, de fuerte presencia tecnol\u00f3gica, cayendo un 1% en lo que va de a\u00f1o despu\u00e9s de haber subido casi un 29% en 2024. La pregunta del bill\u00f3n de d\u00f3lares es exactamente cu\u00e1n pronunciada tendr\u00eda que ser la liquidaci\u00f3n para que Berkshire comience a comprar nuevamente. Mientras tanto, el enorme tama\u00f1o de la empresa limita su capacidad para encontrar transacciones que tendr\u00edan un impacto sustancial.<\/p>\n\n\n\n

Si bien Berkshire ha estado reduciendo<\/a> sus participaciones en empresas como Apple (NASDAQ: AAPL<\/a>) y Bank of America (NYSE: BAC<\/a>), el holding contin\u00faa aumentando las inversiones en los conglomerados japoneses Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui y Sumitomo. La estrategia se dio a conocer por primera vez en 2020 y se volvi\u00f3 a mencionar en la carta de Berkshire a los inversores el a\u00f1o pasado. Esta vez, Buffett repiti\u00f3<\/a> c\u00f3mo inicialmente se sinti\u00f3 atra\u00eddo por ellos debido a sus atractivas valoraciones en ese momento.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSimplemente analizamos sus registros financieros y nos sorprendieron los bajos precios de sus acciones\u201d, escribi\u00f3. \u201cA medida que han pasado los a\u00f1os, nuestra admiraci\u00f3n por estas empresas ha crecido constantemente\u201d. Eso s\u00ed es \u201cconvertir las palabras en acciones\u201d, algo que ha sido una constante durante d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n

Pero volvamos al principio de la carta anual. Buffett la inici\u00f3 reconociendo su responsabilidad hacia los accionistas, diciendo: \u201cAdem\u00e1s de los datos obligatorios, creemos que les debemos comentarios adicionales sobre lo que poseen y c\u00f3mo pensamos\u201d. Este a\u00f1o, sin embargo, no son tanto las palabras escritas las m\u00e1s interesantes, sino los datos en s\u00ed. Como dijo Lincoln en ese discurso hace 165 a\u00f1os, \u201clas acciones, bajo tal responsabilidad, hablan a\u00fan m\u00e1s alto\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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