Parece que la Reserva Federal no redujo mucho las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o, ya que no comenz\u00f3 hasta septiembre y emiti\u00f3 muchas declaraciones cautelosas.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, en realidad super\u00f3 sus propias expectativas sobre los movimientos de las tasas. El banco central redujo el objetivo de la tasa de fondos federales en 100 puntos b\u00e1sicos, ubic\u00e1ndola entre 4,25% y 4,5%. Eso super\u00f3 el pron\u00f3stico de los funcionarios de la Fed de aproximadamente 75 puntos b\u00e1sicos en diciembre pasado.<\/p>\n\n\n\n
La Fed actu\u00f3 a medida que la inflaci\u00f3n se desaceleraba hacia su objetivo del 2% y el crecimiento del empleo perd\u00eda impulso. Otro factor clave que no recibe mucha atenci\u00f3n medi\u00e1tica es la b\u00fasqueda de una tasa de fondos federales neutral, aquella que no impulse un crecimiento econ\u00f3mico excesivo ni alimente la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Cuando la Fed realiz\u00f3 su \u00faltimo recorte de tasas en diciembre de 2024, la inflaci\u00f3n hab\u00eda dejado de disminuir y el crecimiento econ\u00f3mico mostr\u00f3 resiliencia. Por lo tanto, empujar la tasa de fondos federales hacia un nivel neutral parece haber sido una raz\u00f3n importante detr\u00e1s de esa decisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
La cuesti\u00f3n ahora es qu\u00e9 har\u00e1 la Fed el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Sus funcionarios pronostican alrededor de 50 puntos b\u00e1sicos de recorte de tasas, pero no es algo seguro.<\/p>\n\n\n\n
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La econom\u00eda sigue avanzando: el modelo de previsi\u00f3n del PIB de la Reserva Federal de Atlanta muestra un crecimiento anualizado del 3,1% para el cuarto trimestre. Mientras tanto, el \u00edndice de precios preferido por la Fed mostr\u00f3 una inflaci\u00f3n anual del 2,4% en noviembre, superando su objetivo del 2%. Y si Estados Unidos impone aumentos arancelarios, eso podr\u00eda presionar a\u00fan m\u00e1s al alza la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Por lo tanto, no es dif\u00edcil imaginar que la Fed reduzca menos de 50 puntos b\u00e1sicos. El reconocido economista Torsten Slok, de Apollo Global Management, estima solo un 40% de probabilidad de que la Fed recorte tasas el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
En cuanto a las tasas a largo plazo, estas en realidad aumentaron este a\u00f1o, con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 a\u00f1os subiendo 72 puntos b\u00e1sicos hasta ubicarse en 4,59%. Mientras la econom\u00eda siga s\u00f3lida y la inflaci\u00f3n se mantenga como una amenaza, es probable que las tasas a largo plazo se mantengan estables o incluso suban.<\/p>\n\n\n\n
El creciente d\u00e9ficit presupuestario del gobierno tambi\u00e9n podr\u00eda impulsar las tasas a largo plazo al alza. Esto se debe a que un d\u00e9ficit mayor significa que el Tesoro debe emitir m\u00e1s bonos para financiarlo, y un aumento en la emisi\u00f3n suele traducirse en tasas m\u00e1s altas.<\/p>\n\n\n\n
De cara a 2025, la Fed se encuentra entre la espada y la pared. Si reduce las tasas, corre el riesgo de avivar la inflaci\u00f3n. Pero si no lo hace, podr\u00eda enfrentarse a una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
Para los operadores e inversores, evaluar la pol\u00edtica de la Fed trimestralmente podr\u00eda ser una estrategia \u00fatil para analizar su impacto en los mercados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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