Cuando la Reserva Federal comenz\u00f3 a reducir las tasas de inter\u00e9s a corto plazo en septiembre, muchos inversores creyeron que las tasas a largo plazo tambi\u00e9n bajar\u00edan.<\/p>\n\n\n\n
Pero ese no ha sido el caso. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os ha subido al 4,18% desde el 3,64% del 17 de septiembre, el d\u00eda antes de que la Fed comenzara a recortar. (Dicho esto, el rendimiento ha ca\u00eddo 27 puntos b\u00e1sicos desde el 13 de noviembre).<\/p>\n\n\n\n
La evoluci\u00f3n de las tasas a largo plazo es crucial porque tiene implicaciones importantes para el comportamiento de las acciones, incluidas las de bancos y bienes ra\u00edces, as\u00ed como para los bonos y otros activos.<\/p>\n\n\n\n
Una econom\u00eda resiliente ha contribuido a impulsar al alza las tasas a largo plazo, con un crecimiento anualizado del PIB del 2,8% en el tercer trimestre. El fuerte crecimiento econ\u00f3mico eleva las tasas de inter\u00e9s al aumentar la demanda de pr\u00e9stamos.<\/p>\n\n\n\n
El patr\u00f3n divergente de las tasas podr\u00eda continuar. Los futuros de tasas de inter\u00e9s indican una probabilidad del 66% de que la Fed vuelva a reducir las tasas a corto plazo en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n del 18 de diciembre.<\/p>\n\n\n\n
Si eso sucede, las tasas a largo plazo podr\u00edan volver a subir. Esto se debe a que los recortes de tasas a corto plazo generalmente estimulan el crecimiento econ\u00f3mico y la inflaci\u00f3n. La Reserva Federal de Atlanta pronostica un crecimiento del PIB del 2,6% para el cuarto trimestre.<\/p>\n\n\n\n
Las tasas a largo plazo tambi\u00e9n podr\u00edan aumentar debido al temor de una mayor inflaci\u00f3n provocada por aumentos de tarifas, recortes de impuestos y d\u00e9ficits presupuestarios en expansi\u00f3n. La inflaci\u00f3n eleva las tasas a largo plazo porque los prestamistas exigen una compensaci\u00f3n por los pagos de intereses que pierden valor con el aumento de los precios.<\/p>\n\n\n\n
La normalizaci\u00f3n de la curva de rendimiento tambi\u00e9n podr\u00eda impulsar al alza las tasas a largo plazo. Actualmente, las tasas a corto plazo son m\u00e1s altas que las tasas a largo plazo, lo que indica una curva de rendimiento invertida.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, esto suele ocurrir \u00fanicamente durante per\u00edodos de debilidad econ\u00f3mica. Dada la fortaleza actual de la econom\u00eda, existe una buena probabilidad de que la curva de rendimiento se normalice, con las tasas a largo plazo superando a las tasas a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n
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Las tasas altas a largo plazo suelen perjudicar al mercado de valores al frenar la actividad econ\u00f3mica. Sin embargo, hay sectores que pueden resistir tasas a largo plazo m\u00e1s altas. Los bancos, en particular, se benefician de una combinaci\u00f3n de tasas a corto plazo m\u00e1s bajas y tasas a largo plazo m\u00e1s altas.<\/p>\n\n\n\n
Esto se debe a que pagan tasas a corto plazo por los dep\u00f3sitos de sus clientes, pero pueden conceder pr\u00e9stamos o comprar bonos con vencimientos a largo plazo, obteniendo as\u00ed tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas. El \u00edndice bancario KBW Nasdaq (NASDAQ: BKX), que incluye acciones bancarias, ya ha subido un 43% en lo que va del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
En el lado negativo, las acciones de bienes ra\u00edces y servicios p\u00fablicos tienden a caer cuando suben las tasas a largo plazo. Esto ocurre porque las tasas en aumento hacen que los pagos de dividendos de estas empresas sean menos atractivos en comparaci\u00f3n con los bonos. Adem\u00e1s, tanto las empresas de bienes ra\u00edces como las de servicios p\u00fablicos suelen depender en gran medida de financiamiento externo.<\/p>\n\n\n\n
Si usted es un inversor en bonos, el aumento de las tasas a largo plazo le brinda la oportunidad de comprar bonos que ofrecen pagos de intereses atractivos. Si adquiere un bono del Tesoro y lo mantiene hasta su vencimiento, casi con seguridad recuperar\u00e1 su capital. Y si desea asumir un poco m\u00e1s de riesgo a cambio de un mayor rendimiento, puede optar por bonos corporativos con grado de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n